对于与第一通合并的猜测，星和这次的反应与2020年因为与第一通联手竞标独立5G网络执照而引发猜测时不一样，并没直接否认。星和发言人回复《联合早报》询问时说：“星和正在执行一项雄心勃勃的多年有机转型。除此之外，我们继续评估收购以提高股东价值。如果发生与此类机会相关的任何最终协议或重大事件，我们将根据我们的上市义务进行披露。”
新电信（Singtel）集团总裁袁坤满上周接受《联合早报》专访时指出，新加坡业务在未来一年将面临充满挑战的环境，“但我们相信市场将会整合”。
周冠龙则表示：“如果要我们猜测的话，这项合并很可能在2025年下半年发生。我们相信星和的目标是在今年完成它的2亿7000万元的Dare+投资，然后再进行另一轮整合。它可能希望在合并之前看到Dare+的一些好处得以实现，并反映在股价中。但如果竞争环境拖累营运业绩，则可能会加速合并。”
在2021年便展开转型和削减成本计划（Dare+计划）的星和公司，早前出炉的第一季业绩则显示它的移动、宽带和娱乐这三块业务的营收皆下跌。压力明显来自竞争者，例如Simba的2.5Gbps宽带计划月费仅21.80元，星和的1Gbps计划月费要38.24元。漫游服务也无法避免竞争冲击。分析师指出，即便旅游活动强劲，它的漫游收入并没进一步上扬。
袁坤满说：“当市场整合的时候，你会有更理性的定价，因为当我们看新加坡市场时，我认为好些运营商的业务将不可持续，因为成本压力很大，利润正在被挤压，我认为现在市场肯定有整合的空间。”
延伸阅读
新加坡电信市场竞争激烈、削价竞争和成本压力双向挤压业者的利润，业者和分析师纷纷预期这个市场将出现整合或巩固，星和公司（StarHub）与第一通公司（M1）合并之说已言之凿凿，猜测可能明年下半年或更早合并。
他认为在新加坡这么小的市场容不下四个业者，这是不可持续的行业结构，而且这不包括六到八家MVNO。
对于星和与第一通合并的可能，周冠龙说：“我们认为这是有可能的。吉宝计划到2026年实现脱售非核心资产以套现100至120亿元，以便专注于它的基金管理平台，第一通便是一项非核心业务。此外，两家电信运营商拥有共同的股东（指淡马锡）。”
星和与第一通利润率远低于新电信
第一通母公司吉宝有限公司（Keppel Ltd）的发言人受询时说：“我们不对市场猜测发表评论。”
辉立证券研究主管周冠龙受访时说：“移动服务的竞争正在加剧。通过只有SIM的价格计划和网络共享，移动虚拟网络经营商（MVNO）可以以更少的资本提供极具吸引力的价格计划，因为不需要提供手机补贴。此外，竞争正在蔓延至利润丰厚的数据漫游计划，这类服务甚至是免费提供。”
他说：“如今，消费者有10个业者可以选择，你正在陷入很多非理性的价格竞争，这可能是不可持续的。”
新加坡市场难以容下四个业者
新电信2024财年全年业绩显示，集团的四个核心业务当中，新电信新加坡（Singtel SG）是唯一营收和息税前盈利都下跌的业务。这个业务正在进行“瘦身”，以便应对充满挑战的环境。
袁坤满受访时指出，本区域很多市场都已整合剩下两三个业者，而且市场都远远比新加坡大，只有新加坡，包括Simba在内共有四个业者。“但我们不能参与市场整合，我们将鼓励，我们将不会拒绝市场整合。”
星展集团分析师米特尔（Sachin Mittal）于5月14日的一份报告中认为，吉宝可能有兴趣脱售第一通。星和与第一通合计市场营收份额与新电信相近，但它们的20％利润率，远低于新电信的37％，可见规模更大对利润率有一定的帮助。但他受询时表示，两家公司合并可能性和时机很难预测。
他透露，新电信仍在投资，但长期投资的回报已不如只有三个业者的时候。“而且由于价格竞争，人们也不会为5G支付溢价，或者很少有人为5G支付溢价。然后当你有竞争时，你只是免费赠送它，这意味着他们不关心未来的投资，已不是那么专注于获得长期回报。所以我认为运营商需要更长的时间才能收回5G的投资。”
