科技不断发展，新事物层出不穷，中国众多互联网金融P2P公司的出现，就是一个新生现象。后来有上千家P2P公司爆雷，连著名主持人汪涵所代言的爱钱进也爆雷了。
对于客户来说，在急需用钱的时候，能找到个平台借到钱解决燃眉之急，之后及时还款还不必利息，确实方便了很多。对于金融机构来说，劣质的客户肯定没有还款能力，但最优质的客户不是还款能力强且及时还款的，最受金融机构欢迎的客户，是那些有还款能力，却经常超过无息借款期，在进入年化利率18%的时段后才还款的。
由于P2P平台一边吸收投资者的钱，形成了资金池；而优质客户通常被银行占据着，所以放贷对象的及时还款率要比银行的低，一旦坏账过高，还不起投资者的钱，平台就有卷款跑路的风险。由于初期管理不严格，有些平台最初的目的就不是准备做生意，而是准备通过高利息吸引投资者，然后圈钱跑路；最多时中国全国有问题平台4000多家。直到中国政府出台了针对网贷公司的管理办法，才刹住了P2P公司的乱象。
蚂蚁金服自别于P2P公司，认为自己是基于大数据云计算的科技公司，可以通过高科技手段有效地控制坏账率。阿里旗下的淘宝、天猫等电商平台，手上有客户的消费数据，也有电商卖家数据。其支付宝、花呗、借呗平台上有客户消费数据、还款记录，通过对这些数据的分析，能比银行更好地掌握客户的还款能力和信用信息，也就能比银行更好地控制坏账，因而想要更高的杠杆率和更少的监管。
最近最大的黑天鹅事件就是冠状病毒。不过于中国而言，冠病控制得很好，但仍不可掉以轻心。尽管中国内部将疫情控制得很好，但控制输入型病例的压力仍然不小，加上疫情在中国几个城市出现上升迹象，又须封城控制疫情。一些人的工作和商家的生意必然受影响，包括其还款能力。
蚂蚁金服有更强的数据收集和分析能力，因而有更好的风控能力来抑制坏账，因而理应享有较银行更高的杠杆率。但蚂蚁金服无法防止黑天鹅事件的发生。监管机构规定网络金融公司的自有资金要在30%以上，是通过控制杠杆率，从根本上防止黑天鹅事件引发系统性金融风险。从这一点说，叫停蚂蚁金服的上市是及时的刹车。
蚂蚁金服认为自己能把风控做得很好，监管束缚了自己的发展，建议监管机构不能用落后过时的法令法规，来监管新生事物。防止大范围系统性风险的发生，是监管机构的职责。蚂蚁金服对客户的精准画像，是基于对客户数据的分析，但数据同样是以前的数据，没人会有未来的数据。一旦黑天鹅事件发生，旧有的数据就会失效。
美国次级房贷推出的时候，参与各方都受益的前提是房价要不断的上涨。一旦房价下跌，损失随着交叉的业务传导，于是一家家金融机构如骨牌一样破产。不是每个人都有很强的自控能力，自媒体上受困于过度网贷的案例不胜枚举，很多人都是不知不觉间走入了网贷的深渊。也有些原本是有还款能力的，但遭逢突然失业，失去收入来源，也就失去了还款能力，在网贷上拆东墙补西墙，最后陷入高利贷的深渊。
为了从客户身上赚到更多的钱，每次都及时还款的客户会有更大的借贷额度。这隐含着一个前提，客户有良好的自律，不会超过自己的借贷极限；还有一个前提是没有黑天鹅事件发生。
（作者是电子工程师）
