另一方面，可以看到当前美国国内政治比较乱。这主要有两个表现：一是共和党与民主党及其支持者的斗争，在2016年大选后并没有暂时缓和的迹象；二是特朗普管治团队的矛盾也很激烈。

由于中国长期实施资本项下的外汇管理，美元又是世界最普遍的储蓄货币，因此只要放宽资本项下的外汇管理，中国的外汇储备就必然减少，人民币也会走弱。反之，人民币就出现了今天所见的反弹。

当前，美国股市指数处于历史的高水平，经济表现并不足以支撑那种局面，低息环境却是重要的因素。鉴于政局乱和资产价格对经济能产生重大的影响，美国货币当局对加息会比较谨慎，因而会影响美国加息和缩表的进度，当前美国通胀还比较低的情况下更是如此。

特朗普当选后，市场预期美国经济增长会加快，通胀上升，所以美国可能加息，美元走强。眼前的情况却是美国经济增长不及预期快，通胀率不高，货币政策转向过快，却会冲击资产价格和经济表现，所以政策转向会比预期慢，美元对主要货币的回软势头也就无可避免。

美国经济回稳，也接近充分就业水平；经济增长速度却低于许多人曾经的预期。国际货币基金组织（IMF）近日调低美国今明两年国内生产总值（GDP）的增长率至2.1%；显而易见的事实是，美国经济要达到3%的增长并不容易。鉴于美国经济的基本面和财政政策空间，IMF认为美元汇率被高估了10%至20%。

在外汇市场上，如果买盘较多，一国相对他国货币的价格就可能上升；反之，就会下跌。企业或个人买入外国货币会是由于贸易、储蓄、投机或在国外进行投资等用途；在许多场合中，预期外国货币可能升值会是持长仓的原因，那涉及对该种货币的信心。

当前，美元指数回落反映了美元对多种主要货币呈现相对弱势。

就职美国总统后，特朗普并没有一个政治“蜜月期”，市场却给了他一个经济上的“蜜月期”，甚至连美元及其资产也能享受到“特朗普升市”。但经济上的“蜜月期”迟早会结束，美元的升势更可能率先结束。

财经透视

资本是利己的，市场行为往往不以经济基本面或政治伦理为准绳。当国家利益或意志通过法规来体现的时候，眼下的人民币升势仍将持续，直至中国政府觉得人民币价格过高，出口有下调压力，或外汇储备过多对货币政策有负面影响等为止。

在“有风驶尽利”的市场中，人民币的升势仍可能持续一段时间。

即使面对朝鲜以核武叫板的情况，美国国内的团结气氛依然欠奉。

今年第二季度以来，美元风光不再；6月下旬后，美元下滑的速度更加快。迄今，美元指数大概是93上下，与去年年中的水平相若。

今年以来，人民币转强。5月中旬后，人民币兑美元汇率升幅显著。在写本文的时候，1美元大概能兑6.66元人民币。人民币汇率在今年的反弹，最值得一提的是中国近来加强了对资本项下的外汇管理。

纵然中国的经济增长比美国快，美国的经济总量却比中国大。中国货币存量的增长不比美国慢，两国的利率也都处于很低的水平。

世界主要货币汇率有升有跌属于正常的市场现象；美元近来的表现却反映特朗普上台后，美元的强势或许已经告一段落。

作者是香港财经评论员