早在2021年，赎回率就出现上升趋势。2021年1月到7月，SPAC的赎回率介于7%至43%，7月之后的赎回率范围处于43%至67%，平均达到了60%。
VTAC之后，本地还有多两家SPAC在寻找并购目标。根据新加坡交易所的条例，SPAC须在上市后的24个月内完成并购，也就是得在明年初完成并购。不过如果符合规定的条件，还可申请延长12个月完成并购。
时隔三年，本地终于迎来第一家通过和SPAC合并上市的公司——直播互动娱乐平台17LIVE。不过，由于融资环境今非昔比，SPAC早已不复当初的盛况。
高利率成最大竞争对手
投资者若是没有把握SPAC在业务合并后能取得高增长，或许宁可把钱投资在低风险债券，尤其是市场对更长期的较高利率期望值一再提升，利率不太可能重新回到超低水平。
期盼我国股市能把握时机，赶上这一轮的IPO回暖潮。
SPAC股东赎回率攀高
祥峰科技收购企业 （Vertex Technology Acquisition Corporation，简称VTAC）股东一个星期前高票通过了与17LIVE的合并，其后股价下滑了9%，处于4.50元左右水平。VTAC的首次公开售股（IPO）发售价是5元。
无独有偶，全球IPO市场也出现些许回暖迹象，明年可能上市的公司包括不少资历深的起步公司，例如社媒Reddit、付款公司Klarna、快时尚公司希音（SHEIN）、加密货币业者Circle，它们都成立至少10年，有些接近20年。
确实，在VTAC宣布合并计划过后，几份分析报告都指这项收购的价格过高，建议投资者赎回股票。例如，辉立证券认为17LIVE的公允价值为6亿4100万美元（8亿6000万新元），而VTAC的收购价格是9亿2510万新元。
延伸阅读
本地首个SPAC业务合并后的表现，对于接下来本地股市吸引科技类股和新经济股至关重要。如果本地SPAC并购业务之后表现能超越美国交易所的区域同行，有望吸引更多科技公司的目光。
目前已进入资本市场的年底淡季，另两家SPAC看来有可能须要申请延期。但是一年的时间足够找到收购对象吗？
从普通股民角度看，这显示股东并不看好这项合并能带来资本增值的空间，宁可赎回资金只赚取微薄的利息，也不想面对上市后的股价波动。
有些时候，股东选择赎回是因为不看好或不了解合并的业务，因为SPAC股东在IPO时买入股票，无法预知SPAC会并购什么样的公司。即便他们投票通过业务合并，仍然可选择赎回股票以避开下来的投资风险。
对于本地的散户投资者来说，17LIVE这个名字相对陌生，这家直播平台公司的主要市场在台湾和日本，这些地区的直播主也不为本地消费者熟悉。虽然根据公司介绍，它在新加坡和其他东南亚市场拥有业务，但在本地的渗透率没有公开数据。
本地首个SPAC业务合并后的表现，对于接下来本地股市吸引科技类股和新经济股至关重要。如果本地SPAC并购业务之后表现能超越美国交易所的区域同行，有望吸引更多科技公司的目光。
2020年兴起的特殊目的收购公司（SPAC，也称空白支票公司），就是为了帮助散户达成这个梦想而推出的。
虽然市场现预计美国联邦储备局明年上半年开始减息，但利率下降的速度预料是缓慢逐步的。现下的利率环境，对高增长新经济公司带来本质上的转变。原本可以靠不断融资来为增长速度买单，总会有投资者接手下一轮的融资，高利率让估值大打折扣，新融资的估值若不够高，创业人和现有投资者难以接受，使得SPAC寻求并购目标有难度。
在海外，尤其是美国市场，SPAC投资者纷纷赎回股票，并非新鲜事。
不过，17LIVE面对的最大竞争对手是市场的高利率。以新加坡政府债券（Singapore Government Securities）和国库券（T-bill）来看，新元的无风险回报率达到3%以上，在美国的无风险回报率更高，可达5%。无风险回报率是所有资本市场回报率的标杆，所谓的“利差”（spread）衡量某一资产相对于无风险资产所带来的额外回报率。
在以往的零利率环境，固定收益回报率为3%左右，公开股票市场投资获得6%至7%的水平算是合理。但在3%的利率环境，固定收益回报率达到6%至7%，股市的回报率得更高才能吸引到投资者。
早早买入下一个“苹果”或“脸书”股票，数年后估值可大增十几倍、甚至几十倍，是股民们的梦想。
ICR Capital也发现，今年来首次保荐SPAC的机构中，72%的在亚洲，亚洲的SPAC表示在寻找并购对象和融资方面有地理上的优势。
美国的一家金融分析公司ICR Capital在最近的报告中指出，SPAC市场似有稳定的迹象，交易活动第三季回升，清算并把资金退回给投资者的SPAC数量每季度都有所下降。
对此VTAC做了不少努力，在短短的时间内尽量在投资界推广17LIVE的商业模式和认知度，还特地举办了一场直播活动。
首个SPAC业务合并受关注
股东选择赎回62.53％股票，如果不包括VTAC的两家保荐机构Vertex SPV和Venezio Investments共持有的1200万股，独立股东的赎回率达到87.9%。两家保荐机构都是淡马锡控股旗下公司。
