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股权可能变动的消息公布后，股价会呈现较大的波动。除了不知情的小股东之外，相信也有知情的局内人参与其中。实际上，小股东往往根据股价的波动，猜测局内人所获取的信息。股权谈判进展的虚虚实实，加剧市场的炒作。
一般上，这类文告都会公式化地警惕投资者，股权谈判不一定会完成，也不一定会有收购要约 。即便如此，控制股权可能变动的消息，都能推动股价与交易量攀升。
新加坡交易所的上市准则规定，上市公司在进行机密谈判时，若有消息外泄必须对外披露。此外，即使公司尚无法证实泄露的消息或谈判尚有诸多变数，它也必须发布文告解释。
安国控股的交易量向来很低，股价介于0.315元至0.335元之间窄幅波动。6月8日，股价攀升至0.35元。6月16日，它再上涨至0.44元，成交量也比往常高出许多，显示股权交易谈判的消息外泄。董事会当天中午要求暂停交易，并过后宣布股权可能变动的消息。
张福泉家族与第三方谈判的具体内容尚未公布，因此能否完成仍有变数。此外，收购方可选择先向大股东购买低过30%的股权，以避免触及全面收购的门槛。在这个情况下，即使大股东获得很好的收购价，小股东也无缘分享。
6月18日，安国控股（Amara Holdings）董事会通过新加坡交易所发布控制股权可能易手的文告（Holding Announcement）。它指出，安国控股大股东张福泉家族正在与第三方讨论股权交易事宜。这可能会导致收购方向其他股东提出收购要约。
然而，股权交易谈判不一定会完成，大股东在谈判时也不会把小股东的利益摆在第一位。股权交易若没有触及30%股权的收购门槛，就不会有收购要约。没有了收购要约，在股权交易谈判期间推高的股价，就会迅速回跌。
投资者所获得的信息与局内人并不对称，炒作这些股票犹如玩猜谜游戏。他们必须猜测目标公司值得多少钱、控制大股东愿意出让股权的价格，以及收购谈判成功的概率。
另一方面，康盛人生集团是亚洲第一家私人脐带血库。根据文告，它的副主席兼非独立非执行董事何俊豪医生通知董事会，私募基金南方资本（Southern Capital）所管理的Cradle Investments，正在与第三方商谈康盛人生集团的股权交易。何俊豪是南方资本的董事经理之一，也是康盛人生集团的联合创办人。但文告没有透露第三方的名字。
另一名大股东是姚志胜控制的香港嘉祥集团（TransGlobal）。2021年11月，他与吕艳霜联手以3720万新元买下康盛人生集团27.99%股权，每股价格0.52新元。姚志胜是亲北京的中国和平统一促进会香港总会会长。
同样的，康盛人生集团在消息宣布前，不在股市投资者的视线内。在股权可能变动的消息宣布前一个月（5月26日），它的闭市价是0.345元，成交量只有5万多股。在消息宣布当天，股价上升至0.50元，成交量超过321万股。上星期五，它继续上涨，闭市报0.555元。
对于短线投资者而言，“Holding Announcement”这个字眼极具魅力，又带有神秘感。它能刺激股价与交易量，但这类文告仅简单证实股权交易谈判正在进行，既没有潜在买方的详情，也没有目标价的指引。
股权谈判进展虚虚实实加剧炒作
在今年的股东大会上，有股东问道，安国控股的股价多年来都被市场低估了，张福泉家族是否考虑将公司私有化？张福泉没有正面回答，但指出公司会考虑释放股东价值的任何要约。
安国控股是一家重资产的公司，因此在估值方面一般上根据资产价值计算。截至2022年12月底，它的每股净资产是0.6795元，仍远低过上个星期五的0.455元闭市价。以目前每股0.455元计算，它的市值是2亿6000多万元。
康盛人生集团的大股东是南京前首富袁亚非控制的三胞集团。2016年7月，他通过南京新街口百货商店以8662万新元买下康盛人生集团20%股权，每股价格高达1.67元。他在康盛人生集团的间接持股达30.23%。
信息不对称的猜谜游戏
Holding Announcement旨在确保所有股东获得所有重要信息，以在知情的情况下交易。然而，股权谈判是一个曲折的过程，局外人只知其一，不知其二。同时，股权可能变动的文告，用词含糊不清，让小投资者发挥想象空间。
6月26日，康盛人生集团（Cordlife Group）董事会也发布类似的文告。它指出，一家投资基金正在与第三方讨论康盛人生集团的股权交易，可能会引发收购要约。
安国控股是一家酒店投资、房地产发展，以及餐饮业公司。张福泉是公司主席兼总裁。他的家族控制近70%的股权，并有多名家族成员掌管公司业务。
以目前0.555元的股价计算，康盛人生集团的市值达1亿4000多万元，市盈率（P/E ）达29倍。截至2022年底，它持有净现金达7930万元，每股账面资产净值是0.5248元。
在恢复交易后，安国控股的股价闭市时再上升至0.50元，比暂停交易前的0.44元高出近14%。在接下来的几天交易，股价继续上升至0.53元，但在上星期五（6月30日）回跌至0.455元。
本地股市有不少公司的价值被低估，引发私有化风潮。大股东争相逐底竞争，以远低过资产净值的要约价将公司占为已有，让小股东对私有化闻风色变。不过，如果是大股东脱售股权，除非他们是面临财务危机，否则他们大多会争取高过资产价格的收购价。因此，小股东都希望搭上大股东的顺风车，分享大股东脱售股权的甜头。
