三、市场处于周期的顶端或底部？

投资者在布局时如何避免受情绪的影响呢？分析师建议，投资者可从制定投资策略、加强投资知识，以及留意市场氛围等方面去着手。

我们常说做事不能情绪化，不能冲动，应该保持理性，投资更应该这样。

四、近因偏差（recency bias）

当投资者高估自己的投资能力时，就会出现过度自信的情况。例如，很少投资者会为他们的选股准确率，给予低于平均水平的评价。

投资者也可以加强金融知识，阅读讲述市场如何波动的无弹性市场假设（Inelastic Market Hypothesis）等投资理论，这有助他们理解市场上目前的动态。

辉立证券董事经理林文强接受《联合早报》访问时说：“情绪是市场心理的关键，在市场前景黯淡的情况下，投资者很难保持冷静和理性。”

林文强指出，情绪化投资的周期分成四个阶段。

人类天生是情感动物，我们很多时候可能在不自觉中受情绪摆布。看到大家踊跃追捧某个资产，自己也跟风进场。看见股市跌跌不休，就乱了阵脚，赶紧套利离场。这可能是情绪在作祟，并非经过理性思考而做出的投资决定。

另一个方法是在投资前做足功课。投资者也可采用跨资产类别的多元化投资策略和平均成本法（dollar cost averaging）来应对市场波动和降低风险。

林文强说：“冠病疫情复苏前景反复不定、乌克兰与俄罗斯的冲突、美国加息和全球供应链中断等不确定因素，全球经济衰退似乎可能会发生。投资者对不可预测的市场展望感到焦虑，任何市场动荡都可能造成反射反应（knee-jerk reaction），如卖掉对长期投资组合至关重要的资产。”

二、厌恶损失（loss aversion）

一、股市近几个月是在上涨或下跌？

辉立证券的林文强指出，制定投资策略有助于减轻市场波动所带来的冲击。这有助投资者应付市场动荡，而不是对它做出反应。长远来看，这可为投资者带来更可持续的回报。

来到第三阶段时，投资者的亏损已经变得越来越大。投资者便会在市场处于低位时，转向采取防御性策略，抛售风险较高的股票，或甚至完全离场。

这是一种认知上的偏差，指的是过度关注最近发生的事件，并利用它们来判断未来。

第二阶段的情绪是焦虑。市场下跌时，投资者一开始可能会不肯相信市场会复苏，并在看到投资项目亏损时跟随市场抛售。

一、从众心理（herd mentality）

二、市场处于升势或跌势？

本期《理财锦囊》介绍什么是情绪化投资，找来专家解说，如何在做投资决定时，避免受情绪摆布。

三、过度自信

宏利财富咨询公司财富管理总监杨淑萍受访时指出，面对从众心理（herd mentality），即群体带来的影响或压力，以及抱着“唯恐错过”（FOMO，fear of missing out）心态，投资者的情绪往往会恶化，做出投资决策时会变得不太理性。网上博客、YouTuber和网红提供的投资股票贴士，或者口耳相传都可能会引发情绪化投资。

四、投资者目前的情绪如何？

比起收益，投资者对亏损更加敏感，更加令他们难以忍受。有实证研究表明，亏损带来的影响力大约是收益的两倍。害怕亏损的感觉可能令投资者无法止损，即使投资项目价值恢复的可能性很低，投资者也会继续持守。

以更长远的眼光来看待投资，不要过度关注最近发生的事件。也了解一下不同资产类别在经济和市场周期中的表现。

了解投资偏见可助投资者做出更少情绪化决定。了解自己的恐惧和贪婪情绪后，我们便能及时避免犯错。

根据理财网站Magnify Money去年进行的一项调查，约50％受访的投资者在做投资决定时很难不情绪化。三分之二受访者对自己做出冲动的投资决定表示遗憾。全球共有1100名投资者参与这项调查。

星展银行财务理财规划部门主管陈勉孜认为，做好尽职调查很重要。“得问问自己为什么要投资，再看这个投资项目是否与自己的风险偏好和财务目标一致。”听到投资炒作消息时要格外小心，尤其是已经大涨的投资项目。

第四阶段是怀疑态度。当市场出现第一个复苏迹象时，投资者的态度会变得谨慎。

制定策略加强知识

分析师建议投资者尝试了解投资亏损的原因。如果投资项目的基本面大幅恶化，亏损便可能会进一步扩大。这时，投资者应该持谨慎态度，赶紧离场避免进一步的损失。

为了确保自己能够做出理智的投资决定，宏利财富咨询公司的杨淑萍认为投资者可问自己以下问题：

第一阶段通常指乐观情绪。当市场上涨，看到自己的投资项目表现向好的时候，投资者会激动和兴奋。价格到顶时，投资者就会有一种自满或贪婪的感觉，相信市场会继续上涨，便可能会无视自己的风险偏好，承受更高的风险。

一些投资者倾向于在市场势头强劲期间断定市场未来走向，得出这种势头将持续下去的结论。他们甚至可能直接利用过去的表现来预测未来走势。这就是为什么一些投资者对近期表现良好的投资项目持相当开放的态度，反之亦然。

情绪化投资分四阶段

一些投资者看到很多人蜂拥进场时，会没有太多顾虑。因此，如果没有事先做好功课，或评估投资项目是否合适，他们便会盲目跟风进场。

情绪化投资（emotional investing）指的是投资者根据自己对市场走势变化的反应，做出情绪化的投资决定，而并非靠技术分析或基本面分析来布局。

了解自己避免恐惧贪婪

那些自己管理投资组合的人，情绪化投资更常见。

过于自信的投资者也可能会持有过于集中的投资组合。他们也认为自己可以预测价格走势，最后可能会因为交易次数过多，而产生高投资成本。