简而言之，尽管近期市场出现波动，我们仍然对全球股市的前景保持乐观看法。
今年，债券收益率急剧上升，美国10年期政府债券收益率，从年初的0.9％上升到3月底的1.74％，之后又回落到现在的1.43％。
最近市场波动有什么原因？
审慎起见，拥有多元化的投资组合非常重要。投资单位信托是获得多元化投资组合和良好风险管理策略的好方法。
全球股市展望依旧良好
同样的，在2016年，美国10年期国债收益率也从1.36％的低点大幅上升至年底的2.44％。尽管如此，全球证券再一次成功实现了约8％的可观增长。
同时，一般而言，债券收益率上升，对长期资产的影响较大，而科技股通常被视为长期投资，因此更容易受到债券收益率上升的影响。
以联储局2013年时所谓的金融市场“缩减恐慌”（taper tantrum）为例，当时投资者得知联储局正为其量化宽松计划慢慢踩刹车。债券市场动荡不安，美国10年期政府债券收益率，从当年的1.6％的低点，大幅上升至年底的3％。尽管如此，全球股市在那年仍然狂飙，并取得近22％的收益增幅。
在股市出现了非常强劲的V形反弹之后，投资者通常会感到紧张，担心股票泡沫已形成。这就引发了最近的市场波动。
对于那些担心短期市场波动的人来说，管理风险的一个好方法是分几个月进场投资，而不是一次过投入一大笔资金，或试图选择时机入场。
简而言之，尽管近期市场出现波动，我们仍然对全球股市的前景保持乐观看法。虽然前方的道路可能因为通胀和冠病疫情，引发间歇性的恐慌，变得颠簸不平，但这些担忧不应该让全球股市中期的上行轨迹偏离正轨。
当然，快钱已入袋，但好消息是，市场上还有更多可以赚的钱。然而，投资者必须做好准备，应付一如近几个星期所出现的过山车情况。
偶尔调整正常且健康
如前所述，现在场边有许多只获得超低实际利率的闲置资金，而这些资金正在寻找更好的回报。这些钱可用来提供重要的市场支持，并使全球股票市场享有更高的市盈率估值。
市场似乎过早感受到对通胀的担忧。虽然看到债券收益率进一步上升，但获取巨额收益的日子已经过去。由于联储局可能在未来几年都不会加息，我们预计美国10年期国债收益率将升至1.90％，属于史上低水平。
至于估值，其12个月预估市盈率或本益比约为19倍，比五年平均值高出约1个标准差，从历史标准来看，这并不算高。
历史告诉我们，债券收益率上升可能会在短期内引起市场波动，但如果经济和收益前景仍在改善，市场还是可能继续走高。
如果冠病疫情有好转，越来越多人接种疫苗，投资前景将获得更大的改善，这将进一步推动市场上扬。
引领近期涨势的科技股首当其冲，纳斯达克指数从今年4月的高峰下滑，幅度一度多达8％。
美国通货膨胀加快脚步，中央银行可能因此对超宽松货币政策踩刹车，这引发了市场不安情绪，导致波动出现。
举例来说，在美国，货币市场基金有超过4.5万亿美元的场边备用资金（货币市场基金通常是投资者临时用来放置闲钱的地方），这将成为华尔街和全球股票巨大的流动资金来源。
至于未来，全球股市依然被看好。
正如我们在过去一年所见，股票市场克服了冠病的担忧，强劲上扬，伺机入场是一项冒险的活动，毕竟，试图预测市场的转折并不容易，反而可能导致投资者错失良机。
此外，当利率像现在那么低时，市盈率可能会更高，市场也能接受更高的估值。
联储局的超宽松货币政策和近零的利率，推动了股市上扬。市场对联储局可能比预期中更早收紧政策的猜测和担忧，也是导致近期市场波动加剧的关键原因之一。
这些股票自去年3月以来就一直上涨，但由于短期估值欠缺吸引力，导致市场波动和科技股板块出现回调。
说到底，市场依旧受到基本面和估值驱动。好消息是，经济和收益前景皆良好，估值也不会过度膨胀。
首先，场边还有许多在等待时机的流动资金。同时，随着冠病疫苗接种计划加快步伐，经济复苏势头加强，投资者的信心应该会进一步增强，有助于推动股市进一步上涨。
尽管过去15个月股市一路猛冲，我们认为股市还可能上涨。
但是，这并不意味着不会在市场上看到间歇性的回调。即便是在牛市中，偶尔的调整也是正常且健康的。它们使一路狂冲的市场获得喘息的空间，然后再继续攀升。
在过去15个月中，科技股等增长股在涨势中处于领先地位，但展望未来，作为全球经济复苏受益者的周期性股（主要是所谓的旧经济股）似乎将迎头赶上。
在过去15个月，由MSCI世界指数所代表的全球证券大幅上涨了约84％，让许多投资者寻思：牛市是否还有继续向前冲的空间？
如果看看去年MSCI世界指数代表的全球证券涨势，在三个时间点曾出现介于6％到8％的调整。但是，这些回调并没有预示牛市的终结。反之，在短暂回调之后，全球证券重新站稳了脚步，继续恢复上升趋势。
市场动荡，是时候离场了吗？答案显然是否定的。
货币和财政政策也非常支持股市。例如，美国中央银行和美国政府在过去一年中，都推出了大规模的经济刺激措施，如有必要，他们还可以做更多。
虽然前方的道路可能因为通胀和冠病疫情，引发间歇性的恐慌，变得颠簸不平，但这些担忧不应该让全球股市中期的上行轨迹偏离正轨。
如果市盈率比平均值高出2到3个标准差，则表明估值过高，未来回报将减少。但现在的情况并非如此。
我们认为，全球股票市场应该还有更多继续上涨的空间，不过投资者的期许必须切合实际。经过一年多的股市猛冲，估值不会如一年前冠病疫情抛售潮后那般吸引人。因此，同过去15个月比较，或许不会再有那么强劲的获利。
担忧超宽松政策踩刹车 不安情绪导致股市波动
根据彭博社的市场预测，经济学家和分析师都认为，经过表现欠佳的2020年之后，今年全球经济将取得强劲的6.6％的增长，而盈利增长率将达到77％。
通货膨胀的预期也节节攀升，这导致期货市场的定价过早做出反应，尽管央行不断保证没有加息计划，但期货市场还是将联储局可能收紧货币政策的预期，反映在价格上。
