目前，病毒在全球多个角落散播是已知的事实，但是它在何时达到顶峰、它是否会变异、它是否会成为全球的瘟疫，至今还是未知数。此外，它对中国与全球经济的冲击多久、多深与多广，以及各有关国家出台的援助配套是否足以抵消疫情的冲击，也有待观察。换句话说，股市现在处在已知的未知中，并对许多未知的因素作出假设与推论。
上星期三，大华继显就以疫情在六个月内消逝为假设，列出了“趁低吸购”的股只清单，其中包括大华银行（UOB）、华侨银行、新翔集团（SATS）、康福德高、博纳产业（PropNex）、天津中新药业，以及中国航油。这些股票的股价已接近52周的最低点，低过五年的平均市盈率（P／E）以及市账率（P／B）或低一个标准差，以及股息收益率高过4％。然而，新冠病毒传播速度远比2003年的沙斯疫情来得快，加上中国今天的经济总量占全球的比重也远比当时大，有分析师认为，新冠病毒对中国以及全球经济的负面冲击，将远比2003年来得严重。
新冠病毒在去年12月已浮现，但是它潜伏在股市中，没有受到市场的关注。今年1月23日，中国当局宣布封城措施以阻断病毒，接着在1月30日，世界卫生组织宣布疫情为“国际关注的突发公共卫生事件”，新冠病毒骤然成为黑天鹅事件，令股市一度惊慌失措。但由于市场人士普遍上将疫情视为短暂事件，因此当股市下跌时，趁低吸购的声浪不绝于耳。
套用在股市上，已知的已知就是那些已经在股价上充分反映的因素（priced in），投资者根据这些已知的因素作出知情的投资决策。未知的未知是黑天鹅事件，市场之前完全没有预料到它会出现，因此当事件发生后，投资者要求更高的风险溢价而惊慌抛售股票。已知的未知是当黑天鹅事件出现后，股市经过一轮的震荡，但投资者无法确定它的后续发展以及冲击，因此股市会随着信息流而波动。
市场拾遗
在2002年，美国时任国防部长拉姆斯菲尔德指出，有些事情是“已知的已知”（known knowns），有些是“已知的未知”（known unknowns），而有些则是“未知的未知”（unknown unknowns）。
根据2003年沙斯的经验，一般分析师的基本情景是，新冠病毒在六个月内就会随着夏天的到来而消逝。在这段期间内，经济增长将显著放缓或甚至萎缩，但是在第三以及第四季度会呈现V型的强劲反弹。此外，受疫情影响的国家都会推出援助配套，以缓解它对经济的冲击。基于这个假设，股市因疫情造成的恐慌而暴跌，被视为买入的机会。
股市是否真的能摆脱新冠病毒的袭击以及疫情造成的经济冲击？
然而，从上个星期的股市表现来看，市场似乎对疫情泰然处之。上星期四，美国三大股指又创新高；上海股市在农历新年期间休市一个星期后，上星期一虽然暴跌7.7％，但过后几天收复大部分的失地，全周下跌3.37％；香港恒生指数全周上涨4.1％，而新加坡海峡时报指数上星期首四天都上扬，虽然在上星期五回跌，但全周还是上升0.88％。
在短短的一个月内，新型冠状病毒的死亡人数已超过800人，而确诊病例也突破3万个。世界卫生组织以及中国防疫专家都表示，疫情还没达到拐点。中国多个城市相继实施封闭管理，限制人员的进出，导致经济活动处于半停顿的状态。此外，新加坡也开始出现社区感染的疫情。
在众多股市之中，美国股市表现最为亮眼，也带动了其他股市。然而，美国联邦储备局在呈给国会的货币政策报告中警告，新冠病毒疫情对美国经济前景构成“新的风险”。它指出：“考虑到中国的经济规模，若中国陷入巨大困境，将可能导致风险偏好减退、美元升值及贸易萎缩和大宗商品价格下跌而波及美国和全球市场。”此外，它也警告，经济活动若恶化将可能导致大量投资级的债券调降至投机级，从而引发抛售以及价格下行的压力，并加剧市场流动性不佳的问题。换言之，股市隐藏着许多未知的风险，尚未完全反映在股价上。即使新冠病毒能在六个月内消逝，它对全球经济以及生产链的冲击程度，也还是一个未知。此外，美国股市节节攀升，令最乐观的市场人士，也开始感到忧虑。面对这些叠加的不确定因素，股市目前相对的淡定，恐怕难以为继。
除了旅游相关行业以及消费品市场，他们担心中国的封城措施以及工厂延迟开工，将扰乱全球的生产链，并可能导致一些产业外移。
对于投资者而言，股市的波动加大，提供趁低吸购以及趁高抛售的机会。但市场存在不少已知的未知以及未知的未知，投资者在危机中寻找机会时，或许还是要把风险因素摆在第一位。与股民共勉之！
