维杰说，该证券行仍未正式为Prime发布研究分析报告。不过他认为，整体来说，Prime和另外两只美国办公楼REIT一样，拥有良好的甲级资产、长期的加权平均租约（WALE），“缺点是营运记录短了些”。
维杰认为影响不大。他指出，若根据建议进行修改，三只REIT反而可节省最多达2％的税款，为它们带来更大的上行空间。
星展集团研究指出，今年下半年，宏利信托少于1％的净可出租面积（NLA）须要更新租约，“信托的收入相当稳定”。
卓星企业融资（SAC）分析师蔡栋梁受访时也指出，在资产组合方面，它们不完全相同。吉宝KBS资产有一部分乙级办公楼，而另外两只REIT则有一些高于甲级、可取得最高租金的冠军级（Trophy quality）办公楼。
企业透视
星展集团研究的一份报告指出，科技业占西雅图办公楼需求的53％。硅谷的营运成本日渐高昂，驱使越来越多科技企业拓展到西雅图。
新加坡凯基证券（KGI Securities）分析师王家仪受访时说，吉宝KBS的资产规模虽然较小，地理上也更加集中，“但它策略性地聚焦在一些科技业租户，例如苹果公司（Apple）和谷歌（Google）”。
王家仪认为，目前市场担心美国经济衰退。“一旦衰退，租金必然受到冲击。因此，我个人倾向选择拥有更长加权平均租约的美国REIT。”
叶俊荣指出，本地办公楼REIT的派息收益率（distribution yield）大约4％至5％，在本地挂牌的三只美国办公楼REIT平均约有7％。“这可能是因为投资者必须承担汇率波动的风险，信托因此派息较多。”
派息率高但须留意汇率
再加上美国市区内的交通经常堵塞，人们更倾向选择到市郊上班。
辉立投资中心交易员叶俊荣受访时说：“若以资产组合评估，Prime和宏利信托的品质较高。”
蔡栋梁说，吉宝KBS的整体出租率几乎一直低于另外两只REIT，而且资产的集中度也比较高，55％位于西雅图（Seattle）。
本地近年陆续迎来三只美国办公楼房地产投资信托（REIT），有市场人士认为它们的价值被低估，未充分获得青睐。它们各有何特色，投资者应该如何做选择呢？
三只信托依序于2016年、2017年及今年在本地挂牌上市。截至上周五，宏利信托及吉宝KBS今年至今的股价涨了16.88％和27.87％；Prime自今年7月上市以来，也涨了2.27％。
他指出，宏利信托逾九成的债务是固定利率，受利率波动的影响较小，但能以较低利率再融资的弹性也较少。
较长平均租约助抗经济衰退
以资产规模来说，宏利信托的19亿美元（约26亿3542万新元）最大，接着是Prime（12亿美元）和吉宝KBS（11亿美元）。
他接受《联合早报》采访时说：“我依旧认为在本地上市的美国办公楼REIT未得到投资者的充分青睐。”
加上美国联邦储备局接下来可能减息，有利于需要大量贷款融资的REIT。叶俊荣说，REIT可以较低利率再融资，减少利率开支，提振净房地产收入，增加派息。
除了经济可能衰退而影响租金，王家仪认为，三只REIT面临最大的风险是美国即将调整税务条例。
研究预期，宏利信托于2020财年将进行2亿美元的收购，2019财年至2021财年的每单位派息（DPU）年均复合增长率因此达到4.5％，高于本地REIT的平均。
宏利信托、吉宝KBS及Prime这三只信托依序于2016年、2017年及今年在本地挂牌上市。截至上周五，宏利信托及吉宝KBS今年至今的股价涨了16.88％和27.87％；Prime自今年7月上市以来，也涨了2.27％。
根据维杰于7月份向吉宝KBS的管理层了解，信托预计今年接下来在一些关键城市进行大约1亿美元的收购，包括奧斯汀（Austin）、丹佛（Denver）以及盐湖城（Salt Lake City）等。
以估值来看，叶俊荣说，三只REIT目前皆以低于或接近净资产值（Net Asset Value）的价位交易，股价也比账面价值低了15％至20％。
在美国皆有良好甲级资产
这三只美国办公楼信托是宏利房地产投资信托（Manulife US REIT，以下简称宏利信托）、吉宝KBS美国房地产投资信托（Keppel-KBS US REIT，以下简称吉宝KBS）以及Prime美国房地产投资信托（Prime US REIT，以下简称Prime）。
宏利信托目前的加权平均租约是6.2年，Prime是6.7年，吉宝KBS只有3.8年。
宏利信托的整体出租率也最高，达97.6％，Prime取得96.7％，吉宝KBS的出租率目前约是92.1％。
他指出，资产品质较高，可获得的租金调升率也比较高，信托的净房地产收入（NPI）自然相应提升。
兴业证券分析师维杰（Vijay Natarajan）上月发布一份以“未得到正确评价、被低估”为题的报告，为宏利信托和吉宝KBS叫屈。
叶俊荣说，三只REIT的负债比率介于35％至37％，仍有足够的举债空间，“经济放缓正是它们以较低价格进行收购的好时机。”
不过，这不意味着拥有乙级办公楼的吉宝KBS就不值得投资。叶俊荣说，在经济放缓时，一些甲级办公楼的租户可能因为业务受到影响，为了节省成本而搬迁到级别较低的办公楼。
Prime预估派息率可达到7.4％至7.6％，吉宝KBS和宏利信托的派息率约有6.92％和6.22％。
