最具有代表性的数码金融创新，莫过于区块链的开山鼻祖中本聪（Satoshi Nakamoto） 在2008年10月31日发布的一篇论文《比特币：一种点对点式的电子现金系统》。比特币这个加密货币将创建一个 “去中心化” （decentralization） 无须信任的数码现金系统，目的在于消除银行、券商和信用卡公司等中介机构，因为它们收取高费用，并容易遭受欺诈和存有单点故障的安全隐忧。

科技可以精简流程，提高运作效率，但任何可持续、健全的生态系统都要有适当的赏罚、制衡与监管的机制。

其次， 任何有价值的东西包括金融资产的所有权，通过代币化（tokenization）技术，使用软件程序以数码化形式产生可流通的加密数码代币（digital token），存储在电脑设备中。由此，货币和其他金融资产作为可执行对象（executable objects）以数码化形式存在这个账本上，这意味着它们可以被预先编程的“智能合约”以电子方式进行转移流通。这些特征使个人和企业能够安全可靠地转移资金和其他资产，而不需要外部消息传递、身份验证和依赖外部清算、结算系统。

作者是新加坡国立大学和南洋理工大学客座教授

今年4月15日，有 “央行的央行” 之称的国际清算银行发布一篇卡斯滕斯有份撰写的文章《金融互联网——未来的金融体系》（Finternet - the financial system for the future） ，提出一个金融体系的新概念 ——金融互联网：将个人和企业（用户）放在多个相互连接互通的金融生态系统的中央，以用户为中心， 降低甚至消除不同金融服务与系统之间的壁垒，大大减少复杂与昂贵的清算和消息传递链，以及阻碍当今普及金融服务获得的其他摩擦。个人和企业将能够随时随地将他们的任何金融资产，转移给世界上任何地方的任何人。金融交易将是低成本、安全而且近乎即时的。通过满足目前得不到服务或者服务不足的人群的需求，来确保金融包容性。

但至今，DeFi做到金融民主化了吗？事与愿违，中本聪提倡 “去中心化“的精神与初心，並没有在实践中得到实现，反而成为一小撮人发大财、中饱私囊的捷径。2022年1月，国际清算银行行长卡斯滕斯在一场国际论坛演讲中严厉批评：“迄今为止，去中心化金融领域主要用于投机活动，在实践中它其实存在很多中心化的做法。在缺乏监管的情况下，洗黑钱、欺诈、黑客攻击等不法行为变得猖獗。”

为了实现金融互联网这个愿景，文章指出，核心的结构是创建一个统一账本（Unified ledger），涵盖经济体中的所有金融资产和交易。统一账本不是同一账本，不意味着一个单一的账本可以管理所有账本，而是把个别经济体司法管辖权下的多个账本，通过应用程序编程接口（API）连接起来。

刚好同时， 我们见证了工业革命4.0一系列数码技术的到来或突破。这一系列技术如物联网、大数据、区块链、人工智能，云计算等的融合赋能新的应用场景，如数码金融——利用平板电脑和智能手机等移动设备以数码方式提供金融服务，使缺乏实体金融基础设施的地区的人群，也能够获得金融服务，造就了网上金融服务和普惠金融。

以上也说明很重要的一点。科技可以精简流程，提高运作效率，但任何可持续、健全的生态系统，都要有适当的赏罚、制衡与监管机制。

统一账本有两个关键特征。首先，传统的金融系统有独立的数据库来记录金融资产的所有权，例如土地所有权登记处或银行的客户存款记录。它和治理规则和进行交易的应用软件，例如电子银行应用软件是分开的。统一账本把完成金融交易所需的这些组成部分集合在单一场所来管理。

去中心化金融 （Decentralized Finance，简称DeFi）不依赖金融中介提供金融产品和服务，而是利用公共区块链如以太坊和智慧合约进行点对点的金融活动，增强金融服务的包容性和民主性，一时风生水起，其发展姿态气势磅礴！

回顾历史，工业革命将机械化、蒸汽动力、大规模生产技术相结合，大大提升全球的工业生产力。现在，金融服务领域正处于类似机会的风口，有望利用数码、信息与移动通信技术，塑造一个崭新的无边界金融生态系统，为全球80亿个人和3亿企业提供更包容、更便捷、更安全与更廉宜的金融服务，提升金融服务整体效率，从而取得经济发展与社会进步。

这篇文章也强调，所有参与者都应充分遵守所有监管要求和法律义务，包括合法运作，保护个人隐私和商业机密。同样的，先进技术的应用将成为金融体系的安全、合规、速度和效率的关键推动者，例如代币的可编程性，可以将必要的法律监管要求嵌入到代币的智能合约中。换句话说，政策法规将以自动执行代码的形式存在。同时，可验证的数码身份和跨账本的无缝数据传输，将大大简化金融机构对“了解你的客户”（KYC）规则的遵守。

2008年全球金融危机暴露传统权贵资本主义金融系统的治理问题，引发美国主街对峙华尔街 （Main Street Vs Wall Street） 运动。代表广大民众的主街发出强烈呼吁，要求金融服务业必须为中小微企业、个人、家庭和整个社区服务，应该使更多人群，尤其是那些未能从传统金融机构获得金融服务的社会群体受益。社会渴望改造传统权贵资本主义的金融系统，走向 “包容性／普惠金融” （inclusive finance） 。

值得注意的是，这个崭新的金融体系有别于中本聪的梦想。“金融互联网”的这篇文章并没有提及”去中心化“和”加密货币”这些字眼。文章指出并非一切都应该改变。当今金融体系的许多关键基础，例如由公共和私营部门组成的两层金融体系结构应继续保留。中央银行发行的法币，仍应作为可信的支付基础工具。商业银行应继续发挥储户与投资者之间中介机构的关键作用，並提供支付与融资所需的商业银行存款与资金。当然与时俱进，这些机构应采用代币化技术，发行中央银行数码货币和代币化商业银行存款（tokenised bank deposits）。