日本许多企业的资产负债表状况良好。过去10年，随着全球金融危机后经营状况的改善，令日本企业的现金储备大幅增加。
企业盈利前景稳健 资产负债表状况良好
日本股市近来持续创多年高点
推动半导体产业发展 料产生积极溢出效应
在日本东京畅玩迪士尼乐园固然欢乐，但新元兑日元走强亦令人更加振奋——截至7月5日，新元兑日元汇率从年初以来已升值近9%，达到约1新元兑106.7日元的水平。因此，许多同事和友人旅游回来后都惊叹在日本享用一碗拉面价格比新加坡更加便宜 。
我们认为日本股市未来三年仍有望进一步上涨，日经225指数将突破此前的高点。下文将讲解其中的关键原因。
另外，占日本国内生产总值（GDP）约三分之二的私人消费将是日本今年经济增长的关键驱动力。尽管全球经济增长正在放缓，但今年经济增长仍将由消费支出领涨。由于全球经济势头疲软，日本经济增长可能在今年放缓，但不会像其他成熟市场那般下滑。此外，通胀加剧对支出几乎没有影响。我们估计日本当前的消费水平是疫情前趋势水平的91%。
（作者是FSMOne.com总经理）
从预期市盈率来看，日经225指数的交易价格仍比其长期平均水平低近7%。相对于全球股市和大多数成熟股市，日本股市的交易价格仍然偏低。
从预期市盈率来看，日经225指数的交易价格仍比其长期平均水平低近7%。相对于全球股市和大多数成熟股市，日本股市的交易价格仍然偏低。投资者正以极低的折价买入现金充裕的日本企业股票，令日本股票在全球经济增长放缓之际，仍然为投资者提供安全边际。基于18倍合理市盈率，我们预计到2025年3月，日经225指数的目标价将为38700点，意味着未来两年的潜在升幅为25%。
此外，当地政府亦积极推动国内半导体产业的发展。日本经济产业省的目标是在2030年前把半导体制造公司的销售额增加两倍，达至15万亿日元。我们预计，随着时间的推移，这将对行业和经济层面产生积极溢出效应。
随着日本股市近期大幅攀升，投资者应该关注的是日本股市是否仍然便宜。
奕丰研究部的分析员对日股大涨并不意外。自去年以来，我们一直对日本股市的前景持乐观态度。今年年初，日本已是我们最为看好的市场，而日本股市的表现也没有让人失望。然而，投资者可能更想知道的是，现在入市是否太晚？
日本消费者信心指数回升
今年6月学校假期，许多同事和朋友都纷纷出国旅游。毫无意外，日本成为了最受欢迎的旅游目的地。对于已为人父母者而言，日本是带孩子旅行出游和齐享美食的好去处。
延伸阅读
尽管日元汇率“跌跌不休”，日本股市近来却持续创下多年高点，日经225指数更在今年6月上旬创33年新高。日本股市的从年初至今的表现也十分亮眼，截至7月5日，该指数的涨幅达 29.6%（以日元计值）。
去年底，近50%的日本上市公司持有净现金（现金和流动资产超过带息债务总额），是美国和欧洲上市公司的两倍多。日本企业可以利用其现金充裕的强劲资产负债表来捍卫业绩，并迅速恢复运营。
总结来说，我们仍认为日本股市具有吸引力，原因是该股市具有重开边境的利好因素和相对较好的经济前景、稳健的企业资产负债表和盈利前景、偏低的估值以及半导体行业增长等长期催化剂。
例如，从2012财年到2022财年，净利润率从2.3%扩大至8.5%；企业盈利增长370%；企业税率则是从38.0%大幅降至30.6%；借贷成本也在日本央行的负利率政策下大幅下降。这导致日本企业的现金及其等价物在此期间激增近250%。
就如6月份赴日旅游情绪高涨一样，今年3月数据显示，过去12个月的入境游客按年增长超过2400%，推动了旅游支出增长336%，而这是提振消费的一个驱动因素。由于当前的入境旅游支出是冠病疫情前的88%，因此仍有上升空间。今年的日本消费者信心指数稳步回升，4月指数更是达到去年2月以来的最高水平。
中国和西方各国之间的长期紧张局势影响了许多半导体公司的计划，令台积电（TSMC）、英特尔（Intel）等多个全球最大的芯片制造商均计划在日本投资，包括建设制造工厂和研发中心。日本发达的基础设施和经验丰富的劳动力，使其成为一个有吸引力的目的地。
