相对于增长型策略，我们看到更多资金不断流向收益型投资组合。对于某些人来说，这是恰当的。如果你即将退休，投资组合可以为你目前的开支提供资金，所以这笔现金流对你来说不可或缺。此外，债券本身的波动性较小（2022 年除外），这对于没有时间从短暂损失中恢复过来的投资者来说非常重要。因此，有些投资者会遵循一个简单的法则：将100%减去你的年龄，就是股票的比重，即是如果你是60岁，则股票比重应该是40%。
假设你已经退休，那么显然你将在“今日”有现金流需要。
其次，它会吸引你去投资长远可能表现欠佳的资产。
简单来说，投资有两个主要目标：创造收益（手中的一只鸟儿）和资本增长（林中的那些鸟儿），这两个目标会导致截然不同的投资组合。
在我深入分析此课题之前，你可能会问：“首席投资总监说这些来干什么？”在投资界，有一个相反的说法，以致投资者不必要地减低他们的长期回报。
然而，我们可以用另一种角度来看待这个问题，就是由你想如何处理财富开始。我们设立了“今日、明日、未来”的框架，其中“今日”是关于你的短期（零至五年）资金需求；“明日”是将来对你来说重要的事情；“未来”是为下一代储蓄。
换言之，你的投资期长达35年，大致相当于五至七个经济周期，即对增长型投资组合进行大量配置是合理的。当然，如果你更年轻，或计划使用你累积的部分财富来为“未来”提供资金，那么便要注重资本增长了。
大家可以立即得出一个结论，就是股票的长期表现将胜过债券。当然，这不足为奇。然而，这对投资者有较大的影响，即收益型投资策略（鉴于对债券有很高配置）很可能会表现逊于股票比重较高的增长型策略。当然，如果你的风险状况较进取，即股票配置接近78%，债券约为8%，这两种策略的回报差异可能会更明显。
延伸阅读
例如，我们的收益型资产配置模型有65%是债券（或类似债券的投资），只有35%是股票。然而，我们的“适度进取”资本增长配置模型有54%是全球股票，只有27%是债券，其余为现金、黄金和另类策略。
俗语说“一鸟在手胜过两鸟在林”。根据谷歌的搜索，这句话最早的用法是与猎鹰有关，可以追溯到15世纪。我不清楚猎鹰有多困难，但显然有风险。如果捕获一只鸟儿的成功率为 50%，而你又不愿意承受风险的话，那么一鸟在手确实胜过两鸟在林。
但是，假设你今年65岁，你的投资期可能是多久？你可能计划在 100 岁之前在经济上自给自足。你或许不会这么长寿，但你应该为远超平均预期寿命（根据定义，大约有50%的人）做好准备。
渣打银行首席投资办公室在更新每年的长远（七年）预期回报后，为投资者带来一个好消息，就是预期回报全面上升。预计债券每年的回报有4%，高于2022年初的1%，而全球股票的预期回报则从一年前的5.4%升至7%以上。
（作者布思哲（Steve Brice）是渣打银行财富管理部集团首席投资总监）
大多数投资者都明白，资产配置是投资回报的主要驱动力，不同的资产类别产生不同的回报。虽然预测短期回报非常困难，但预测较长期的回报则容易得多。
收益型策略与“手中的鸟儿”比喻相近，都是希望尽快取得现金回报，是短期而不是长期的，这种策略有两个弊端。
因此，我认为那些投资期超过10年的人应该将大部分资本放于增长型配置。对于那些所得税率高于资产增值税的司法管辖区，投资者更应该将资本配置于增长型资产。
首先，它忽略了资产价格可能下跌的风险，以致你的资本可能录得负“增长”，使你在未来几年未能获得所需的收入。
