新捷运（SBS Transit）

宝德新加坡2022财年的业绩低于预期，核心净利同比下跌28％，因为各方面表现较差。公司每股派息保持4分的良好水平，股息收益率4.2％。我们认为2023财年将是复苏的一年。地理空间业务对宝德新加坡的盈利有重要的贡献，在结构型有利因素不变的情况下，这个业务应该会恢复增长。

闭市价：2.88元（持平）

宝德新加坡（Boustead Singapore）

闭市价：0.96元（+1.05％）

建议：买入

在陆路交通管理局新版的地铁融资框架下，新捷运的巴士配套合同已获得延长，但价格下跌，这是业绩不确定的一个原因。从2022年9月开始生效的这一较低价格，根据2020财年的估计数字，料将使营业盈利减少约3400万元。我们正重新分配研究资源，并将暂停分析这只股。（星展集团研究）

新捷运的股价已接近公允价值水平。我们的3.28元目标价，反映新捷运的1.6倍10年平均市账率。我们用10年期来调整新捷运在2019年股价的短暂飙升。国内交通的恢复比预期快是个好消息。因此，我们已将2022财政年的日均地铁乘客量预测提高到约93万9000人。

全球能源行业更加景气，也将有助于工程业务订单恢复。我们维持对该股的买入建议，目标价从1.40元下调至1.30元。（银河—联昌）

建议：买入

目标价：3.28元

目标价：1.30元