许建华认为，关键在于信托能否向银行取得资金进行可增进收益的收购或再融资。

林宏坤认为，这项不利因素对S-REIT的影响已经大致反映在股价上。“今年首三个月，追踪S-REIT的指数下滑了0.1％，新加坡海峡时报指数却上扬9.1％。

接下来，我们相信S-REIT将保持坚韧，并从边境重新开放获益。”

大华继显分析师许建华在一份分析报告中指出，收益率曲线倒挂准确预测了新加坡过去两次的经济衰退。一次是全球金融危机，另一次是冠病大流行病引发的衰退。

美国收益率曲线倒挂使经济衰退的警号亮起，但分析师认为，我国进一步放宽防疫限制措施和边境，仍有一些领域的房地产投资信托将受益，尤其是零售和酒店信托。

FSMOne.com研究及投资组合管理部高级研究分析员杨慧诗受访时说，收益率曲线倒挂后平均18个月左右才会发生衰退。“因此，即使最近的收益率曲线倒挂是可靠的信号，经济衰退只可能在2023年发生。”

如果不希望受到经济周期影响，杨慧诗建议投资者可以选择持有工业资产或数据中心的信托，例如腾飞瑞资（Ascendas REIT）和星狮物流商产信托（Frasers Logistics & Commercial Trust）。

卓星企业融资分析师林宏坤接受《联合早报》采访时指出，短期利率上扬向来被视为对信托不利，因为信托的融资和财务成本增加，实际收益率下滑。

4月伊始，美国收益率曲线出现倒挂，令市场坐立难安。过去60年，收益率曲线出现倒挂的两年内，美国经济就陷入衰退。

俄乌达成和平协议仍然遥不可及，许建华建议买入具有韧性的S-REIT。他看好雅诗阁公寓信托（ART）、星狮地产信托（FCT）、丰树商业信托（MCT），以及丰树工业信托（Mapletree Industrial Trust）。

“冠病大流行病期间，银行业依然稳健，并持续为S-REIT提供必要的资金以展开收购和再融资。”

许建华维持S-REIT的“加磅”（overweight）评级。他指出，俄罗斯和乌克兰的战争带来了更大的不确定性，并推高了债券收益率。

“这些房地产投资信托得到长期趋势的支撑，对经济周期也不太敏感。它们的增长具有韧性，这可以转化为较好的股价表现。”

杨慧诗指出，在经济衰退期间，零售和酒店信托往往表现不佳。“经济衰退会抑制消费，从而影响此类资产的出租率和租金。”

分析师对S-REIT维持“加磅”评级

收益率曲线倒挂指的是短期债券收益率比长期收益率来得高。在一般情况下，长期收益率比短期高，因为投资者要求为持有较长期债券的风险获得更高回报。

看好的原因是酒店和零售信托将从本地经济重新开放中受惠。另外，2021年的办公楼、物流和零售空间的新供应有限。

另外，S-REIT去年进行了总额达127亿元的收购，林宏坤相信，这能提振S-REIT的净房地产收入和每单位派息增长。“S-REIT大约73％的债务以固定利率计价，平均债务期限为2.9年，我们不太可能在短期内看到信托的财务成本大幅增加。”

2006年11月收益率曲线倒挂之后的三个季度，新加坡房地产投资信托（S-REIT）开始下跌，表现逊于大盘；2019年8月那一次，S-REIT的表现和大盘一致。