新航没有国内市场，随着各国宣布锁国，它已经削减96％的运能，大多数的航班停飞。集团管理层和董事减薪高达30％，包括机师在内的大部分员工则强制休无薪假，预计1万名员工受影响。
航空业独立分析师索比（Brendan Sobie）指出，和亚洲其他业者相比，目前新航处于非常良好的长期位置。其他国家面对压力要提供大规模的援助，但并非每个国家的政府和政府投资公司有能力或愿意这么做。这意味着航空业局势可能会出现大盘整，当中或许有整合的机会。因此，等危机结束后，新航或许能够把握机会收购其他航空公司及加快扩张业务。
航空枢纽能否度过这场危机，决定了我国经济接下来的复苏以及发展道路，若是能够在整个航空业遭受重创后率先复苏，可为整个经济复苏带来乘数效应。
事实上，身边有些买入新航债券的朋友，也有这个疑惑。
淡马锡的这一次出手，也和它取得长期可持续价值的目标一致。附加股的每股配售价3元，比宣布前的最后闭市价低了53.8％，淡马锡此次投入大笔资金获得更多股权，可从未来新航的上升趋势中获得回报。新航能够继续展翅，新加坡经济才能继续高飞。
新航周四深夜宣布，发行总值53亿元的附加股，并配售最多97亿元的10年期强制性可转换债券（mandatory convertible bonds）进行集资。淡马锡承诺将按股权比例收购附加股及债券，并购买所有未配售的附加股及债券。这笔集资规模是新航市值的约两倍，凸显了情况之严重。
头脑中理智的声音说：“新航不能倒下，也不会倒下。”但是在市场兵荒马乱的时期，理智的声音往往会被噪音淹埋。
对于私营领域，政府采取的是开放市场竞争的态度。以新航为例，它在公开市场中竞争，并未获得政府的特别津贴。
淡马锡出手保护战略行业
持有新航股票的朋友，看着股价每况愈下，不知是应脱售止损还是持守等待云开月明。
但同时，新航是我国抗疫努力中关键的一环，把困在海外的国人接回家。过去一个月不少航班是空荡荡地出发，载着一批批家乡心挂的亲人归来。一些班机仍在往返运送物品，确保物资来往流通。
诚然，过去10年，面对廉价航空的崛起以及其他竞争对手的追赶，新航面对了不少挑战，股价走势疲弱。集团大刀阔斧进行改革，包括设立廉价航空酷航（Scoot）、收购虎航（Tigerair）后整合廉价航空业务、推出优选经济舱等。此外，新航也让航空网络更多元化，拓展新的收入来源，设立专门的转型办公室。
然而，2019冠状病毒疾病对全球经济和航空业的冲击是前所未有的，几乎所有航空公司都需要政府的援助。
新航亦是建立起我国航空枢纽地位的关键。新航的航班网络让樟宜机场成为亚洲最主要的航空枢纽，若不是新航，许多国外乘客也许不会踏足新加坡。
况且，新航陷入困境，并非是公司运作不良，也非整个行业面对长期结构型挑战而造成。
周四早上，新航要求暂停交易，市场立即猜测大股东淡马锡控股（Temasek Holdings）即将出手提供援助。副总理兼财政部长王瑞杰周四下午发表追加预算案时，确认了这个消息。
而今淡马锡出手，救的远不只是新航本身，更是旨在保护我国的战略行业，维持我国航空枢纽的重要位置。
财经人语
“解救”（bailout）私人企业，并不是我国政府的一贯做法。也并非每一家面对挑战的淡联公司都会获得淡马锡救援，例如特许半导体（CSM）、新科金朋（STATS ChiPAC）和海皇轮船（NOL）最终都被外国公司收购。淡马锡控股虽然是由财政部独资拥有，但它是一家投资公司，它的商业考量着重的是投资回报率。
如王瑞杰副总理演讲时所说，樟宜航空枢纽是我国经济的重要支柱，它和周边领域对我国经济的贡献超过5％，聘用了约19万2000人。
几天前发现新加坡航空（SIA）的零售债券跌至0.81元（面值1元）时，心里不免一阵担忧。万一新航付不出票息怎么办？更糟糕的是，会不会违约？
