另一方面，全球市场充满许多难以量化的风险，包括地缘政治冲突、社会动乱以及突发公共卫生事件。这为股市增添许多不确定的因素，并影响股市的表现以及资金的流向。
另一方面，欧洲以及日本央行继续推行负利率政策，而中国央行也持续降低银行的法定存款准备金（降准）以释放流动性，并推出了2万亿元人民币的减税降费措施。因此，即使经济增长放缓，但充沛的流动性为股市以及其他资产提供一定的支撑力量。
美国股市相对高的估值，可能导致更多资金流入新兴市场。汇丰银行在一份报告中指出，在1960年至2018年期间，美国总统选举年之前的一年，标准普尔500指数平均上升超过15％，但在选举年则只上升6至7％。因此，基金经理可能会提高新兴市场的投资配额。在新兴市场中，它看好中国A股的市场，并认为今年这个市场可取得18％至20％的涨幅。
更多资金将流入新兴市场
在低利率的环境中，充沛的流动性可能使投资者给予投资资产过低的风险溢价。因此，一旦股市进行调整，或市场对风险溢价重新估价，可能会导致剧烈的波动。
其次，美国这轮的经济扩张周期已长达127个月，分析师普遍认为，它正踏入经济周期的后期阶段。2019年，美国国债收益率曲线几度倒挂，曾引发市场担忧美国经济可能陷入衰退。上星期五，美国供应管理学会公布的制造业指数创下2009年6月以来的最低水平，显示制造业急速萎缩。
新加坡是个外向型及依赖出口的经济，饱受美中贸易战的冲击。然而，放眼全球投资市场，2019年却有不俗的表现。
此外，联储局今年在利率方面很可能按兵不动，因此去年减息对股市的提振效应，不会在今年重现。
美国将在今年11月举行总统选举。根据以往经验，总统选举年的美国股市表现都不错。特朗普在2016年11月当选后，标准普尔500指数的总回报至今已达61％，而纳斯达克指数的总回报更是高达80％。特朗普把股市表现当成他的政绩，因此一般预料，他在今年寻求连任过程中，将会竭尽所能确保股市处于高价位上。
在低利率的环境中，充沛的流动性可能使投资者给予投资资产过低的风险溢价。因此，一旦股市进行调整，或市场对风险溢价重新估价，可能会导致剧烈的波动。
联储局在2015年底开始上调基准利率，总共九次，其中在2018年四次加息。另一方面，联储局也在2017年10月开始缩减资产负债表（缩表），每个月从市场抽回500亿美元。
衡量全球股市的MSCI ACWI指数，去年上涨24％。全球股市的总市值在去年增加了15万亿美元，达85万亿美元。在个别股市方面，尽管美国的牛市已进入第11个年头，但美国股市去年还是创下了历史新高，三大股指取得22％至35％的升幅。另一方面，虽然中国经济深受贸易战冲击，但上海股市还是上涨22％。
分析师对股市的展望是根据已知的情况推论，并作出许多假设。这包括充裕的流动性、美中贸易战降温以及特朗普蝉联总统职位。一旦这些假设失准，股市可能朝未知的方向发展。
联储局主席鲍威尔在2018年12月宣布加息时表示，2019年将会有另外两次加息，并会按月缩表。这导致美国股市暴跌，并有传言指特朗普总统有意撤换联储局主席。
但在2019年，联储局不但没有加息，反而减息三次，并在10月开始重新增持债券。联储局的资产负债表从去年9月的3.8万亿美元，回升至目前的4.2万亿美元。
不过，美国股市经过了超过10年的牛市，估值相对偏高。标准普尔500指数的市盈率（P/E）高达21倍，市账率（P/B）是3.6倍，而股息收益率只有1.82％。因此，股市上升的空间可能受限。
对投资者而言，2019年是纷纷扰扰的一年。美国与中国的贸易谈判乍暖还寒，加上美国总统特朗普在推特发出的混乱信息，牵动了全球金融市场的神经。此外，国际货币基金（IMF）等国际组织几次下调全球经济增长预测，也让人有山雨欲来风满楼之感。
该报告指出，随着中国A股在MSCI指数的权重提高以及纳入富时罗素的全球股票指数，更多的投资资金在今年可能会转向中国市场。它估计外国投资者对A股的需求将达4000亿至5000亿元人民币。
估值相对偏高美股上涨幅度料不如去年
美国是全球第一大经济体，以市值而言，它也是全球最大的股市。因此，美国股市将继续引领其他股市。综合分析师的看法，2020年美国股市依然看涨，但涨幅可能不如2019年。
除了股市，黄金、白银以及原油在去年都取得双位数的涨幅。全球经济增长放缓，风险资产及避险资产却双双上扬，主要原因是低利率以及宽松的流动性，尤其是美国联邦储备局在利率及量化紧缩措施的急转弯。
