研究部认为，凯发可以在短时间内接触这么多投资者，显然这些投资者早已在名单上，“可是我们不知道为什么当初凯发选择了SM投资”。

凯发集团创办人林爱莲在本月23日提呈给高庭的宣誓书中说，估计接管人将启动出售大泉电厂的程序。这笔收益在扣除所有费用后，将用以偿还马银行的债务，额外的才会偿还债权人。

此外，马银行也保留权利，根据对冲协议要求水电厂支付因汇率和利率波动所产生的费用。截至今年3月底，这笔费用估计是2803万元。

马来亚银行要求大泉水电厂在七天内，即最迟在4月30日，支付5亿零912万元和4453万美元（约6070万新元）欠款，以及相关利息和法律费用。

华侨银行债券研究部昨天在一份分析报告中指出，本地电力市场持续供过于求，电厂的销售价值有限，估计将不足以偿还马银行的所有债务，更遑论有余额给凯发。

凯发周四获高庭批准延长债务延期偿付令一个月至5月24日。林爱莲提出两项新重组方案，要先解决集团的优先无抵押债务，并建议把散户投资者持有的9亿元永久证券和优先股保留在凯发的账目。

5亿零912万元是一项定期贷款的放款总额，4453万美元则是或有负债（contingent liabilities）担保。

马来亚银行是水电厂的唯一有抵押债权人。该行上周四（4月25日）终止与水电厂的合作协议，并表示有意委托接管人接管大泉的资产，但不包括海水淡化厂和共用基础设施。

林爱莲透露，正在和多名潜在投资者进行讨论，至今已和其中两方签了保密协议，并接获一名中东投资者有意注资4亿元的不具约束力意向书。

马来亚银行（Maybank）向凯发集团（Hyflux）的大泉水电厂（Tuaspring）索赔约5亿7000万元，并要求水电厂最迟在下周二（30日）还清这笔债务。

由印度尼西亚三林集团（Salim Group）和Medco集团组成的财团SM投资（SMI）去年10月和凯发达成重组协议，原本计划注资凯发5亿3000万元，但重组协议已破局。

公用事业局本月中向凯发发出终止购水协议通知，将在5月17日接管大泉的海水淡化厂，以保障新加坡的水供安全。

卖掉电厂仍不足以抵债

不包括水电厂的债务，凯发负债大约30亿元，20亿元是优先无抵押债务和中期票据，9亿元是永久证券和优先股。

研究部说，这看似对散户有利，可是这取决于凯发能否“正常营业”（going concern）。即使可以，在现有的管理层领导之下，凯发可能也很难取信于金融市场和赢得客户的信任。

凯发周四晚上发文告说，水电厂接获马银行一封4月23日的信函，要求水电厂在七天内，即最迟在4月30日，支付5亿零912万元和4453万美元（约6070万新元）欠款，以及相关利息和法律费用。

马银行已经通知水电厂不得出售、移除、转让或以其他方式处置该厂资产。

凯发指出，水电厂的这笔贷款无法追索（non-recourse），也不受集团担保。