截至今年6月底，莱佛士医疗的上半年财政年的收入年比下跌0.3%，净利则下滑0.4%，而每股净利是1.85分。在半年业绩宣布当天，它的股价是1.285元，因此本益比（P/E）高达35倍。除非接下来的盈利取得显著的增长，否则这么高的本益比难以为继。
在经过一轮凌厉的跌势后，莱佛士医疗的本益比下跌至27倍，比另两只经营医院的医疗股IHH医疗保健（54倍）及新康国际医疗（59倍）便宜。
然而，分析师普遍认为，在接下来的两三年，莱佛士医疗的盈利增长前景并不太乐观。
其次，莱佛士医疗的业务扩充计划，将增加它的成本压力。在本地，莱佛士医院增建一栋20层的大楼，将在今年底完工。此外，莱佛士医疗在中国重庆及上海发展的医院，将分别在明年及后年下半年投入服务。
首先，莱佛士医院的外籍病人数目呈下跌的趋势。管理层向分析师指出，一些外籍病人到医院求诊后，由于无法负担新加坡的医疗费而转向其他地方医治，使莱佛士医院的住院外籍病人的数目减少。兴业证券的报告指出，如果区域经济前景疲软，外籍住院病人减少的现象可能是“结构性的下跌”，也就是将持续一段长的时间。
那么，莱佛士医疗的股价见底了吗？
市场拾遗
其实，由于币值以及医疗费用偏高，新加坡的医疗旅游业面对邻国的激烈竞争，相信有不少外籍病人转到马来西亚求医。例如，本地股市挂牌的新康国际医疗集团（HMI）在马六甲经营的仁爱医院，去年有超过8万名外籍病人住院求医，占该医院住院病人总数的三分之一。
今年以来，这只股下跌了23%，最后闭市价1.10元。
在人口老化的新加坡，医疗开支持续增加，受惠最大的是医疗服务公司。因此，在本地股市挂牌的医疗股，股价的表现一般上都比其他的板块优异。市场将医疗股视为增长快速而且抗跌力强的投资，推高了医疗股的估值。然而，一旦这些公司的增长速度不如预期，股价便会受到强大的卖压。
首先，卫生部与莱佛士医疗签订了合作计划，让民防部队的救护车将部分需要紧急医疗照顾的病人，送入莱佛士医院，而政府将给予这些病人补贴。这有助于莱佛士医院的病床住用率。
莱佛士医疗集团（Raffles Medical Group）今年的股价表现，便是一个典型的例子。它连续三个季度宣布令市场失望的业绩，导致股价下跌，特别是在7月31日公布半年业绩后，分析师纷纷下调目标价，加剧了股价的跌势。
然而，莱佛士医疗接下来两三年的业绩如果没有起色，分析师很可能再度下调目标价。去年5月，莱佛士医疗将一股分拆成三股。在调整这个拆股后，这只股五年来的最高价是1.66元，最低价则是0.78元。
股价见底了吗？
莱佛士医疗的管理层表示，中国的医院一般上需要三年的时间，才能达到收支平衡。因此，分析师认为，中国医院项目的前期开支，将冲击莱佛士医疗的盈利。以重庆的莱佛士医院为例，开始时它将聘用多达120名医生，其中三分之一来自海外。
此外，莱佛士医院的新增大楼及去年在荷兰路启用的医药中心及购物商场Raffles Holland V，也将为集团带来稳定的租金收人。另一方面，除了新加坡，莱佛士医疗在亚洲12个城市设有诊所，并将在中国开设两家医院。
虽然分析师不看好莱佛士医疗未来两三年的业绩，但是他们对其长远的前景还是比较乐观。
以本益比以及股价与账面资产（P/B）比率而言，莱佛士医疗分别是27倍及2.78倍，而股息收益率则是1.8%。相对于其他医疗股而言，这几个估值并不算太高。根据彭博社收集的资料，分析师给予的目标价从最低的1.10元至最高的1.70元。
尽管如此，英国投资基金标准人寿安本资产管理（Standard Life Aberdeen）在8月22日以每股1.14元的平均价买进37万股，将它在莱佛士医疗的股权提高至5%以上，但还是无法扭转跌势。在9月8日，它以每股1.05元的平均价再买进831万股，将股权提高至6.17%，莱佛士医疗的股价才止跌回升。