届时，SOHO中国的品牌价值和市场业绩有可能会随着房地产市场趋暖而增值，黑石通过价值再造，有信心将这个在潘石屹手中的“烫手山芋”变成“下蛋母鸡”。
资本总是在最血腥处下手。黑石在亚太区房地产领域的弹药充足，募集到的资金总归要投出去获利，搜寻到SOHO这样品质好的猎物就据枪瞄准射击了。
审视黑石多年来的投资秘诀，倡导“坚持10年的投资未来”的逻辑，是其保持“金身不坏”的法宝。收购SOHO也应是遵循这一逻辑。
黑石不傻，SOHO也不呆。
尽管有关交易细节还要在未来几周内敲定，但SOHO这家由中国著名地产商潘石屹、张欣合伙开的“夫妻店”落入黑石囊中，已毫无悬念。
资本市场对这桩买卖报以热情的拥抱，3月10日当天，SOHO中国股价报4.1港元，涨幅高达37.58%。在寒风凛冽的地产板块中一花独放。
未来，黑石在中国市场还是沿袭其在欧美市场的投资套路——买入、修复、卖出。其投资逻辑是，以相对较低的价格（溢价收购SOHO其实还是较低价格）收购资产，然后派资产管理公司入驻，解决资产结构、经营等问题，实现资产价值再造，使项目升值，最后择机出售，获利退出。
不过，随着中国政府对房地产行业挤压政策陆续出台，中国房地产这一暴利行业渐成明日黄花。
在此情势下，潘石屹不得不头插草标，卖身还债，并乘机脱身，离开房地产江湖。黑石抛来“橄榄枝”，给予SOHO双倍溢价收购的待遇，既还了债，又变了现。此时不卖，更待何时？
从全球房地产市场来看，受美联储这一波降息的影响，2021年全球房地产的精英企业有可能实现翻倍的空间。这也是黑石以双倍溢价收购SOHO的道理。黑石拆借来的钱是真金白银，不可能随便给SOHO送人情。
鉴于SOHO中国庞大的体量，目前并购市场上能吃下的买主并不多，黑石有足够能力成为SOHO的最大买家。
SOHO一度辉煌，2003年纳税曾高居房地产行业第二，掌门人潘石屹与任志强、王石等，是中国最早一批房地产大老。
大甩卖的背后，是SOHO的租金回报率并不符合预期。在北京，SOHO中国的租金回报率不到3%，而SOHO的银行贷款利息是4.4%，租金回报率明显低于银行贷款利息，是亏本的买卖。
值得关注的是，黑石收购SOHO是一次性排他式报价，直接以高于SOHO股价100%的一口价，阻吓其他投资者，把SOHO揽入怀中。
有着“PE之王”美誉的黑石集团是全球资本市场最受欢迎的投资基金之一，业务领域涉及私募股权基金、房地产基金、夹层基金等。2019年财报显示，黑石集团营收35.12亿美元，净利润16.94亿美元。这样的业绩惊艳四邻。
频繁出售资产导致SOHO转型后连续下滑的业绩。2012年至2018年，SOHO营收由161.43亿元（人民币，下同，32.6亿新元）暴跌至17.21亿元；归属于母公司所有者的净利润由105.85亿元缩减至19.25亿元。
截至2019年6月底，SOHO总资产688.98亿元，一年内到期债务20.53亿元，同期公司现金及等价物仅11.5亿元，缺口9.03亿元。加上长期债务，SOHO累计背负326.8亿元债务。
而可以预料的是，疫情过后，中国政府必然对房地产业实施松绑政策，以释放被遏制的市场刚需，今年下半年，中国房地产市场可望迎来一轮火爆增长期，以弥补上半年房地产行业严重停滞所蒙受的损失。
目前，美国公司的融资成本约1%，3月3日美国联邦储备委员会宣布紧急降息50个基点到1%至1.25%，立即使融资成本降到0%。而中国公司实际融资成本为4%。理论上讲，从美国那边融资美元，然后到中国来投资，一年套利就能赚3%，如果放10倍杠杆就是30%的套利。
两个精明的市场主体“对眼”，成就一桩惊世骇俗的生意，买卖之间各见双方市场眼光和商业睿智。
（作者是中国财经媒体专栏作家）
走投无路之下，SOHO高喊“卖卖卖”。2014年至2019年，潘石屹卖了价值数百亿元人民币的SOHO资产项目。
黑石买SOHO，是看中中国商业房地产未来的市场前景，是看中隐含其中的商业价值。疫情之下，中国房地产业几乎停摆，正经历历史上最为严寒的冬天，此时抄底中国房地产，正当其时。
在港交所上市的SOHO中国是中国大陆一家商用房地产开发商，集中于北京市中心发展及销售商用物业，是北京最大的房地产发展商。
接下来就看黑石集团的打理功夫了。