晨星研究服务（Morningstar Research Services）首席美国市场策略师塞克拉（Dave Sekera）对《联合早报》说：“今年初，我们已经认为科技股是最被高估的股票之一，它的交易价格比公允价值高出13％。科技股暴跌后，现在被低估约14％，而整个美国股市被低估13％。”
石健明说：“投资者的关注点应该放在未来三到六个月。进入2023年之际，市场风险会进一步增加。投资者现在对宏观前景似乎过于乐观，其实股市还有进一步下跌的空间。美国企业盈利退步和经济衰退风险上升，是危险的组合，投资者应该采取更具防御性的投资策略。”
陈希扬建议说：“投资者可采取更具防御性的资产配置策略。如历史所示，在这类周期，增长潜能等因素获得的重视通常不如质量或价值。投资者应选择性地将资产配置到科技领域，专注拥有坚实基本面和估值合理的科技公司，以长期合理投资为主。”
虽然如此，塞克拉说：“美国经济在2023年上半年相信会显得停滞不前，因此科技股短期内会继续面对压力。整个行业也会在波动不已的营业环境中摸索。虽然我们预测科技股2023年的表现将略好过美股大盘，但以软件业务为主的股票相信不会很快回到之前高峰。”
分析师：投资者可采取具防御性资产配置策略
黄国标说：“全球投资环境仍被巨大的宏观不确定性笼罩。通货膨胀加剧、利率环境强硬、俄乌军事冲突等，这些都是‘圣诞老人涨势’的现实‘检查站’。”
如果股市要攀升更高峰，黄国标认为须得到联储局的鸽派言论和行动安抚，12月15日的联储局公开市场委员会（FOMC）会议发出的信息尤其重要。
但石健明看法不同。他说：“美国股市在1973年至1974年下跌超过45％。美股估值从1964年的23倍峰值跌至1982年的7倍。但是目前的标普500指数市盈率大概是19倍，因此现在美股估值比1980年代高多了。虽然从表面来看沃尔克时代和2022年有相似之处，但两个市况完全不同。”
针对代表整体股市的标普500指数2023年走势，德意志银行（Deutsche Bank）最乐观，认为指数明年能达到4500点。摩根士丹利（Morgan Stanley）、花旗（Citi）和瑞银（UBS）把目标定在3900点；美国银行（BofA）、高盛（Goldman Sachs）和汇丰银行（HSBC）则认为标普500指数明年可争取达到4000点。
不过他不排除散户投资者的支持会让科技股出现积极势头。他引述财经平台Finimize本月初针对欧洲、亚洲和美国的2000名散户进行的调查说，超过80％的散户认为美股会在六个月内触底，64％的投资者还表示计划买入苹果、微软、Alphabet和Meta Platforms等大型科技股。
在线交易和投资银行Saxo大中华区财富管理主管石健明接受《联合早报》专访时说，尽管利率可能会在未来三至五个月内达到峰值，但是在2023年还会保持在较高位，因此明年科技股表现继续面对挑战。
也有分析师认为，今年股市与1982年非常相似，极有可能历史重演，短期内迅速反弹。1979年底至1987年间，当时的联储局主席沃尔克（Paul Volcker）面对的经济问题和如今相似。当时在沃尔克发出暂停利率信号前，美国股市已触底，在短短四个月反弹27％，扭转整个熊市。
老虎证券新加坡（Tiger Brokers Singapore）首席投资官陈希扬说：“考虑到全球经济可能放缓甚至衰退，2023年科技股可能很难站稳脚跟。具周期性的科技公司的盈利更容易受到主要央行应对高通胀的各种措施影响。利率也可能长时间保持在较高水平。从估值角度看，投资科技股具挑战。虽然长远来看，我们仍相信科技行业是可持续经济增长的重要驱动力。”
受访的业内人都认为，年尾确实可能会出现“圣诞老人涨势”（Santa Rally），但投资者不要奢望“圣诞礼物”太早到，从目前市况看至少要等要到圣诞节后。
2022年科技股跑输大盘，反映整体股市的标准普尔500指数截至12月8日收盘下跌近18％，技术上脱离熊市。七大科技巨头股在截至12月8日的12个月里，市值蒸发了惊人的4.2万亿美元（5.7万亿新元）或36.4％。
如果说2021年美国科技巨头“挟持”了市场所有注意力与资金，那2022年应该是科技巨头被“遗弃”的一年。美国科技股开年至今已经下跌30％，是继2008年纳斯达克指数下挫41％以来最糟糕的一年。
今年除疫情外，通胀升至40年来新高、劳动力市场吃紧、全球供应链问题中断又恢复等，还有俄乌战争带来的地缘政治紧张局势，让股市经历多个打击。美国联邦储备局已经六次加息，基准利率已经上调至3.75％至4％区间，是2008年初来的最高水平。
华侨证券交易策略师黄国标接受本报专访时也说：“10月13日以来，标普500指数和纳斯达克指数已分别收回了17％和14％的失地，投资者可能下来会合理套利。标普500指数和纳指短期内应该会分别测试4100点和11300点的阻力线。”
