说了这么多，底线是：BITO和BTF可以投资吗？

据各方报道，除了这两个比特币期货挂牌基金以外，到目前为止，美国证券交易委员会总共收到约40个加密货币期货挂牌基金的申请，包括以以太币为主的挂牌基金。

BITO在首日交易里，交易就非常活跃，是有史以来第二大首日交易量的挂牌基金。挂牌当天BITO就吞下5亿7000万美元的管理资产总额（Assets Under Management，简称AUM）。第二个交易日走势继续强劲，突破10亿美元大关，以11亿美元的管理资产总额收市。

当时BITO这样的气势，对投资者来说非常具诱惑力。尤其是对市场里那些对比特币蠢蠢欲动却又因为比特币的管制模糊等犹豫不决的投资者，此时的比特币期货挂牌基金正好符合了他们的需求。而对其他成熟的投资者来说，比特币期货挂牌基金则是分散投资组合的一个不错且两全其美的选择，即投资比特币，又没有直接的曝险。

还有那些要买比特币却因为公司条例和限制不能买的投资基金经理、顾问等，BITO的出现也正好为他们打开了比特币的大门，成为他们投资比特币的一个“合法”的途径。

在众人目光都放在BITO之际，在BITO之后三天推出的Valkyrie Bitcoin Strategy（简称BTF）就显得被忽略了。BITO占了先机，盆满钵满，只是差三天的BTF的管理资产总额的头三天大概只有500万美元。

另外，现货的价格是以供求来制定的。而期货则是现货价格加上持有成本（Holding Cost）。这个持有成本可以是正数或是负数，它会随着供需波动，也会因为即将要发表的新措施、条例等未知数而起落。

许多市场人士也都认为，今天的加密货币已经比过去成熟许多。证券交易委员会就算会延迟批准这些加密货币基金上市，但是应该不会不批准它们的。因此相信在短期内应该还会有多几个加密货币期货挂牌基金陆续推出。

（注：文克莱沃斯两兄弟相信是目前全球持有最多比特币的人，虽然没有人知道他们实际上拥有多少比特币，但是市场一直都传说着他们两人估计共持有7万个比特币。）

这次美国推出的比特币期货挂牌基金，顾名思义，就是以投资在比特币为主的基金。特别的是，它投资的是期货（Futures），不是现货（Spot）。现货是直接投资在资产上面。例如：黄金现货是直接以现价买进黄金。期货则是一个可以让投资者在一个预先制定好的期限内，用预定好的价格购买该产品，例如黄金期货。而BITO就是投资在比特币期货的。

先说挂牌基金。挂牌基金就像一般的基金，专注在投资市场某个部分，例如黄金基金、产业基金、科技股基金等。投资者通过购买这些在市场挂牌基金就能够一次过参与基金所投资的各个项目。与公司股票不同的是，挂牌基金投资者投资的是一个投资组合，不是一家公司。但是他们同样的能够在市场自由买卖这些挂牌基金。

比特币期货挂牌基金其实并不是什么新鲜的东西。美国双胞胎富豪兄弟泰勒·文克莱沃斯（Tyler Winklevoss）和卡梅隆·文克莱沃斯（Cameron Winklevoss），他们两人早在2013年当比特币还不到100美元时，就已经向美国证券交易委员会申请比特币期货挂牌基金上市。虽然申请被打回，他们还继续在2018年又再做第二次尝试。当时的比特币也只有8000美元左右。但是，交易委员会还是把他们的申请再次打回。

八年的折腾、望穿秋水，美国第一个比特币期货挂牌基金（ETF），ProShares Bitcoin Strategy（简称BITO）终于在去年10月19日正式上市交易。第一天挂牌的交易沸腾、万众瞩目，总共有2431万股转手，交易总值达10亿美元（约13亿新元），几乎是本地股市一天的总成交值。经过30天的交易后，BITO还是那么热、那么吸引人吗？

注：BITO从一开市的每单位41.94美元，在过去的30个交易日里普遍偏低，周五闭市报28.90美元；BTF则从上市的24.36美元，一直跌到隔夜的17.89美元。当然，在这段期间里，比特币也从6万6000美元的高峰，下跌到截稿时的4万7974.70美元。

那到底比特币期货挂牌基金是什么？

因此，投资者应该心里有个底，明白比特币期货的价格和表现与比特币当前的价格并不一定是一样的。换言之，如果纯粹要投资比特币，其实直接买进比特币更干脆利落。随着这些加密货币逐渐在市场受落，这些市场的变化肯定会为投资者今后直接参与加密货币铺路。

它打破了挂牌基金18年以来的记录，以短短两天交易闯10亿美元大关。前个记录保持者是2004年的SPDR Gold Shares，该挂牌基金是用了三天的时间突破10亿美元关口。在BITO的活跃交易推动下，比特币也冲破6万4000美元水平，创下今年4月以来的最高点。

虽然不是定理，但照常理来说，期货的价格走势一般都是高过现价的，这也就是一般讲的期货溢价（state of contango）。越迟到期的期货价格越高。也就是说，当基金持有的期货要到期时，基金通常都是以较低价卖掉要到期的期货，买进较贵的未到期的期货来填补。

基本上，BITO和BTF挂牌基金都是以买的是下月到期（front month）的比特币期货合约为主的基金。当这些合约到期后，该挂牌基金就会再买下个月的比特币期货合约。该基金的投资策略很直接。

虽然如此，述瓦尔基里投资公司（Valkyrie Investments）的首席执行官利亚·沃尔德（Leah Wald）公开表示，只要给它（BTF挂牌基金）时间，投资者会根据自己的需求选择适合自己投资风格的挂牌基金，BTF还是非常有潜能的。以目前市况来看，市场还是能够容得下多两、三个比特币期货挂牌基金的。