三大主要经济体目前处于不同的经济周期和通胀情况，各有各的考量。美国经济的表现比预期好，通胀大幅下降；欧元区正处于技术性经济衰退的边缘，通胀依旧严重；中国没有通胀问题，但经济增长一直受到抑制。
当货币政策分化的情况越来越明显，意味着我们在做投资决定时，不再那么简单直接。全球利率一致走低或向上，投资时无需太过劳心费神，着重或避开特定行业或资产即可。但是当全球利率走向分化时，就得做更多功课，留意不同市场的利率趋势。
全球高利率仍持续
横跨三大洲的几个央行在过去两个星期宣布了截然不同的货币政策决定——美国按兵不动、欧元区加息、日本维持超宽松负利率、中国则是减息。
延伸阅读
从事保险业的侄儿几天前告诉我有个一年的储蓄计划，年利率是3.5%，我原本还犹豫不决，后来理智战胜了。其实，3.5%的利率很不错，如果有个每年可得到3.5%回报率的长期投资计划，投入10万元就等于每天有近10元的入息，省省用可以吃两餐。
这些发展意味着全球利率仍会在高水平维持一段时间，紧随美国利率的新元隔夜利率（SORA）今年余下时间甚至可能还会走高。SORA是房屋贷款利率的主要参照，因此在做贷款决定时，消费者应该将利率或上扬的可能性也考虑在内，不要以为美国这次没有加息，接下来的利率就会下跌。
例如英国央行星期四（6月22日）出乎意料加息50个基点，把利率调高到2008年以来的最高水平，并表明还会进一步加息。
从去年底开始，人们便预期美联储会暂缓加息，所以美元指数在这段时间呈明显的下跌趋势。跟年初比较，美元指数下跌了2%左右，若跟去年9月的峰值相比则是跌了10%左右。
同样的，债券收益率也不会一时半刻就下跌。过去一年全球债券收益率上升，不少人把钱都投到国库券（T-Bills），而这些国库券陆续到期，好些人烦恼这些赎回来的钱要怎样再投资。
资金流动更频繁 汇率波动将增加
另外，全球范围内的债务通常以美元计价，持有美元债务的国家或机构需要支付更多的本币来偿还债务，这可能导致一些国家的债务负担加重，演变成严重经济问题。
最先受到利率趋势影响的应该是汇率，各国之间的利率差距扩大会造成资金流动变得更频繁，利率相对较高的市场，汇率会被推高。
开心之余，我们须要关注美元作为全球储备货币的波动，对国际金融市场和全球经济会起着相当广泛的影响。美元汇率下跌可能会引起投资者对美国经济的担忧，降低对美国资产的信心，最终导致资本流出和金融市场动荡。
星期三拍卖的最新一批六个月国库券，截止收益率为3.89%，比上一批的3.84%略高，可见美联储暂停加息并没有让它变得更低。虽然说这个收益率已经从去年底、今年初的高位回落，但除非美联储突然减息，否则估计接下来不会出现明显下滑，所以今年余下时间，国库券仍是一个不错的投资选择。不过，人是贪心的，仿佛不久前才尝过4%甜头，因此觉得低于3.9%便吃亏了。
无论如何，市场目前似乎太过专注于加息周期可能结束而忽略了下行风险。美联储在6月份暂停加息，并不代表它会马上减息。再说，除了美国之外，还得考虑其他央行的动作。
所以货币政策分化还是关我们事的。
汇率波动会增加投资风险和不确定性，部署投资时需要考虑汇率变化对投资回报的影响。就算没有积极在投资，汇率变动也可能影响我们的日常生活。例如大宗商品以美元计价，当美元汇率下跌时，这些商品的价格往往上涨，对于依赖进口原材料的国家和企业来说可能增加成本压力，再度挑起物价上升的问题。
美联储主席鲍威尔星期三（21日）在听证会上延续鹰派立场，表示美联储要将通胀降至2%的目标还有“很长的路要走”，暗示今年可能得再加息两次。这个信息跟他在两周前利率决议后的记者会上所传递的一致。
当货币政策分化的情况越来越明显，意味着我们在做投资决定时，不再那么简单直接。全球利率一致走低或向上，投资时无需太过劳心费神，着重或避开特定行业或资产即可。但是当全球利率走向分化时，就得做更多功课，留意不同市场的利率趋势。
债券收益率短期不会下跌
美国联邦储备局月初暂停加息曾让市场期望会迎来喘息空间，但最近一周，各地中央银行对价格上涨的警告重新浮出台面，增添了利率前景的不确定性，全球经济越来越难以捉摸。
货币政策分歧说明了全球经济不再同步，跟冠病疫情期间的情况截然不同。疫情最严峻时期，全球经济一致走下坡，各地央行都采取超宽松政策振兴经济。随之而来的是通货膨胀风险，于是当疫情逐渐稳定以后，央行也开始收紧货币政策，货币政策几乎也是同步正常化。根据cbrates.com的统计，2020年全球有207次减息、九次加息，而2022年则是367次加息、17次减息。
新加坡金融管理局维持着紧缩的新元政策，美元汇率下跌让新元水涨船高，国人到很多地方旅游时会觉得非常划算，特别是马来西亚、日本、英国等地。
