刘育瑞观察到投资者近期回流科技股，增加仓位。他警惕，目前估值看来已偏高，一旦国债收益率和通胀数据再飙高，投资者又可能从科技股转向周期股。“重置仓位可能导致市场广泛的动荡，在多个资产类别触发避险行动。”
“但是，国际航空相关领域重开的不确定性更大，而且航空股目前估值甚至高过疫情前，超越了基本面。”
欧美重开经济 与病毒共存
香港大正资本（Chartwell Capital）创办人兼首席投资官陈惠仁受访时说，香港股市中零售、酒店、航空和房地产业估值在疫情中比其他区域股市更大幅下滑。随着如今疫情受控及社会稳定，并受惠于大湾区经济发展，这些传统板块中将最快受惠于经济的复苏。
欧美和亚洲一些发达经济体逐步从冠病大流行回归较常态的经济运行，但分析师警惕，下来的投资环境将更加动荡，增长势头已不如过去一年，投资者增加曝险的步伐要更谨慎。
FSMOne.com股票和挂牌基金研究部股票分析员杨慧诗推荐亚腾美国酒店信托（ARA US Hospitality Trust）。该信托酒店资产主要服务美国当地市场，相信可比其他同业更快取得业务复苏。
杨慧诗也看好在纽约证交所挂牌的ETFMG旅游科技挂牌基金（ETFMG Travel Tech ETF），该基金主要追踪提供旅游服务科技方案的业者，可抓住旅游业复苏的投资主题。
尽管经济逐步重开，FSMOne.com宏观研究部助理经理刘育瑞接受《联合早报》采访时说：“下一阶段的投资环境料将呈现增长动力放缓的局面，不像过去一年快速上扬。宏观背景是通货膨胀可能较高但不过冲（overshoot）及央行政策可能收紧。”
不过，本地航空旅游相关股，受访分析师目前不推荐。
新加坡市场方面，辉立证券研究部主管周冠龙看好雅诗阁公寓信托（Ascott Residence Trust）可从欧洲的业务复苏中获益。
他警惕，若要增加价值股的曝险，也应当是策略性、小步小步地提高，而非大举进场，配重可调整偏向金融、能源及大型股。
尽管面对争议，欧美主要经济体仍站稳政策立场，重开经济，过渡至与病毒共存的新常态。至于香港疫情控制得当，目前在恢复常态方面更领先全球。
宏利投资管理高级宏观策略师苏提恩（Sue Trinh）受访时也说：“以绝对值来看，目前多数全球宏观指标都强劲，但种种政策扶持也将开始减缓，意味着我们如今站在宏观顶峰上，接下来的路可能崎岖动荡。”
全球股市一周以来波动激烈，美股上周一重挫逾2％，过后回弹，三大股指创历史新高。本地股市也在上周一大挫后回弹。
《经济学人》杂志编制“全球常态指数”（Global Normalcy Index），衡量全球50个主要经济体各种社会经济活动恢复常态的程度。截至7月22日的数据显示，以100点为疫情暴发前的常态指标，全球主要经济体已逐步从5月和6月上一波疫情时低于60点，恢复至69点，是2月底以来最高水平。
苏提恩则看好新兴市场股票，建议增加科技股配重，预期继续受益于全球贸易和制造业未来几个季度的强劲走势。
尽管面临新一波德尔塔病毒威胁，英国上周一（7月19日）仍如期解除社交距离措施，包括戴口罩和居家办公。我国因应新一波夜店及渔贩感染群，于上周四重新实施高警戒第二阶段防疫措施。但政府本周一强调，我国逐步开放，在恢复正常生活的道路上不会走回头路。
刘育瑞指出，今年以来往金融和工业等价值和周期股的板块轮动已领跑一段时期，多数利好因素已反映于当前价格。尽管如此，金融及能源股可能还有一些上涨空间，投资者须密切观察通胀、国债收益率是否持续上扬，包括联储局下月底在杰克森霍尔（Jackson Hole）会议的表态。
亚太地区的香港以101.2点高居第一，新西兰第八，中国第11，美国、法国、荷兰和德国等发达经济体都在前20。新加坡以高于全球平均的73.3点位列17。
周冠龙说：“我们的股票策略是为本地经济最终重开进行部署，关注由本地消费者推动的需求增长，例如交通和零售业可从居家办公过渡至回公司办公的趋势获益。