信托2020财年每单位派息同比减少51％至2.72分，这低于我们的预测，因为它保留了20％的收入以备应付难以确定的展望。它收购的澳大利亚资产推动净房地产收入取得较强劲的表现，部分抵消了给予新加坡租户租金豁免的影响。

闭市价：0.86元（-2.83％）

（银河—联昌）

目标价：1.07元

建议：购买

报业控股房地产投资信托（SPH REIT）

我们把2021财年预测每单位派息上调3.6％，这是考虑到延后派发的2020财年收入将在2021财年派发。

我们因此把目标价从1.10元下调至1.07元，继续建议购买该信托，因为其估值已经考虑到收入的潜在下行风险。

2022财年预测每单位派息则下调3％，反映信托打算保留一些海外收入以增加现金储备。