受到又一城关闭影响，该信托以2580万元作为可派发收入填补，使每单位派息同比下跌13.3％至1.671分。

丰树北亚商业信托（Mapletree North Asia Commercial Trust）

闭市价：1.25元（+0.81％）

（华侨投资研究）

目标价：1.37元

在2020年财年第三季，信托的总营收同比下跌36.3％至6730万元，净房地产收入同比跌40％至5080万元，符合我们的预期。这主要是因为香港九龙塘又一城商场（Festival Walk）在去年11月13日关闭至今年1月16日，以致这段期间没有收取租金。

该信托在中国也碰到一些挑战。它的组合租用率同比季度下跌2.6个百分点至96.3％。虽然又一城的租用率维持100％，北京佳程广场（Gateway Plaza）的租用率却因为经济条件走软和面对更大竞争而下跌4.9个百分点至91.6％。

建议：买入

又一城比管理层预期的更早恢复营业，信托因此将停止在财年2021年第一季提供可派发收入填补。由于这座商场大部分的关闭期间落在2020年财年第三季，尽管仍存在不稳定性，但我们相信最坏的情况已过去。我们稍微调高公允价预测，从之前的1.36元增至1.37元。