“由于前景充满不确定性，我认为有多元曝险，且经常收入增长强劲的房地产股会有更好表现。”
“业务遍布多个不同海外市场，对房地产股的股价有良好的支撑作用，因为海外曝险缓解了新加坡降温措施的冲击。”
今年是本地房地产股出现许多重大变化的一年，主轴是大型发展商的并购活动，而打头阵的是凯德集团（CapitaLand）。
本地股市明年可能受经济放缓影响，但分析师认为，房地产股表现将保持平稳，尤其是在各地有多元业务的房地产发展商。
陈怡瑾认为，虽然本地私宅市场增长放慢，但办公楼租金会是发展商明年业绩的一大亮点。
兴业证券（RHB）分析师维杰·纳达兰加（Vijay Natarajan）接受《联合早报》访问时说，发展商希望在进行这些并购活动与翻新计划时，通过良好的资金管理、稳定的经常收入和多元发展业务，来提高股本回报率。
“私宅销量会保持，但房价升幅不大。新加坡大选预计会在明年上半年举行，市场情绪应该会依旧谨慎，但如果执政党在大选中取得的压倒性胜利表现优于上一届大选，市场可能会在下半年复苏。
回顾与展望
“据我们观察，办公空间的租金回报率自2017年第二季便持续上扬，显示发展商接下来几个季度的租金收入会出现强劲增长。”
凯德集团和城市发展这两大房地产业巨头，还联手重新发展亮阁（Liang Court）。
FSMOne.com股票和挂牌基金研究部分析员陈怡瑾受访时指出，私宅业务只是本地发展商庞大业务的一部分，最大的收入来源其实是商用项目的租金。她说，凯德集团、城市发展和华联企业（OUE）目前的租金收入，分别占总收入的56.8％、48.3％和84％。
虽然政府去年7月推出的新一轮房地产降温措施成功抑制私宅投机活动，但没有对发展商的业务和股价造成巨大影响。
她还说，发展商的业务也涉及不同房地产类别，如零售、酒店和办公楼，因此股价在过去一年里维持着一定水平。
发展商最大收入
来自商用项目租金
银河—联昌分析师骆敏仪也有类似看法。她日前发表报告说，由于目前私宅供应充足，房价在近期内应该会在零至5%之间窄幅波动。她建议投资者买入凯德集团、城市发展和华业集团，目标价分别为4.15元、12.09元和8.73元。
新的一年将至，维杰预计，房地产股明年的表现会与今年大致相同。
另一个原因，就是发展商大多已进军海外市场。
他认为，整体私宅价格预计明年的升幅会是零至3%，销量大约在9000至1万零500个单位之间，接近今年的水平。私宅转售市场方面，销量可能稍微上升5%至10％。
城市发展（CDL）则为了加速扩展中国业务，而投入共13亿4700万元投资中国房地产公司协信远创（Sincere），并向对方收购上海房地产的股权。
他看好凯德集团，给予“买入”评级，目标价为4.20元。
本地大型发展商的业务非常多元，包括住宅、商场、办公楼等，而且遍布世界多国。在面对我国经济放缓和房地产政策收紧，多元化业务成了重要的缓冲带。
今年1月，该集团以110亿新元收购星桥腾飞集团（Ascendas-Singbridge）所有股份，整合成为亚洲最大的多元化房地产集团。
根据新加坡交易所提供的数据，截至12月27日，今年来表现最好的房地产股是城市发展，总回报率达37.8％。华业集团（UOL）和凯德集团紧随其后，总回报率分别为37.2％和24.3％。
