（星展集团）

利率走低的趋势预计于2020年首季止跌，在这之前，全球众央行料维持宽松货币政策的立场。低率环境将促使收益曲线变陡。对于投资资产的选择，我们提倡较平衡的处理方式，并建议在组合中包括收益与增长兼备的REIT和股票，包括城市发展酒店服务信托。

（辉立证券）

目标价：1.80元

我们认为，酒店业领域客房平均收入（RevPAR）的前景将会好转，从而提振该领域的REIT。我们相信，在新加坡酒店业领域迎来预期中可持续的利好转折时，该信托将会成为主要的受益者。

闭市价：1.61元（无起落）

集团经常收入模式的源头将以基金管理和住宿平台为基础。此外，该收入还来自集团旗下的投资物业以及对个别房地产投资信托（REIT）和基金所持有的股权。集团2019年前九个月的税前盈利率为83.6％，与去年同期的83.5％持平，主要来自投资物业的经常收入，给集团提供了稳定的收益。

准备在2020年重返我国和明年首次到此举办会议的访客阵容相当强大，我们预计更高的访客流量将刺激对住宿的需求。明年酒店客房供应量的增速仅仅约为1.5％，而酒店平均住客率已逼近90％。

城市酒店服务信托（CDL HTrust）

鉴于凯德集团已在新加坡、中国、越南和印度创下并奠定的良好业务绩效，以及这些市场的发展及增长潜力，集团的开发业务将集中于上述的四个关键市场，既可以发挥集团的优势，同时还可以把资金转入新的区域和资产类别。

闭市价：3.74元（+0.27％）

集团的目标，是在2024年将717亿元的资产管理规模（AUM）增加至1000亿元；此外，集团还打算在2023年将住宿业务所管理的客房数目从11万2400间增至16万间。这两者皆会进一步提高经常收入。

建议：买入

目标价：4.20元

凯德集团（CapitaLand）

建议：买入