与低收益债券相比，股市继续提供更具吸引力的回报。

但由于新元汇率保持强劲，4％的股息回报率可吸引看重收入的投资者，因此本地股市下行空间有限。

至于银行股，他建议在股价盘整时可考虑，目前预计股价会在小范围波动，4％至5％的股息收益率提供了支撑。

不过，由于本地股市估值不高，股息收益率达4％，可对市场起到支撑作用。

只要全球利率保持较低水平，REIT显著回调的风险有限。拥有大量待收购项目及资产循环与增值机遇的REIT有望跑赢大盘。

房地产投资信托（REIT）由于今年已经上涨20％，同时新加坡10年期政府债券收益率接近历史低点，因此短期内新加坡REIT的资本升值空间可能更加受限。

瑞士信贷（Credit Suisse）昨天发布的2020年投资展望报告指出这点。

零售REIT则更具防御性，当经济表现欠佳的时候，零售REIT的表现往往优于其他REIT。

汇率方面，瑞信预计未来三个月新元兑一篮子货币将逐渐走弱，我国经济明年预计增长1.7％，但通货膨胀率应该会低于新加坡金融管理局的目标，这会使得美元兑新元汇率保持在目前水平，让市场预期金管局明年4月再度放宽货币政策。

工业产值复苏疲软会拖累新加坡的经济增长展望，全球央行宽松的货币政策也会压低本地银行的利润率，因此明年本地股市盈利增长预计持平，为3.5％。

苏雷士说，银行股占了本地股市市值的45％，因此本地股市的表现很大程度上看全球经济增长以及利率的展望，而全球央行宽松的货币政策将对银行股的盈利率造成压力。

苏雷士看好个别的零售和工业房地产投资信托（REIT）。他说，随着科技需求的上扬，商业园和数据中心的前景良好。

零售REIT更具防御性

瑞信投资策略师苏雷士（Suresh Tantia）在发布会上说，新加坡股市高度依赖全球经济的增长，工业周期只会出现温和的复苏，因此本地股市难以取得显著的回报率。

贸易紧张局势缓解，全球各大央行放松货币政策，以及亚洲经济颓势呈现即将见底的迹象，均为亚洲股市提供更加有利的环境。

全球方面，瑞信认为，明年投资者会继续面对无法预料的事件和市场波动，但全球经济和风险资产应该会保持稳健，预计全球经济明年增长2.5％，经济衰退不太可能发生。多数股市预料出现中个位数的增长。

股市板块方面，苏雷士看好房地产股，这是因为房地产股估值折让（discount）高，房地产交易量攀升。

瑞信南亚地区首席投资官法里斯（Ray Farris）说：“如果贸易紧张局势纾缓，新加坡在2020年的经济增长可能小幅回弹至1.7％左右。中美贸易战降温将显著利好与中国供应链紧密相连的国家或地区。”

随着中美贸易战趋缓，商业情绪应得到改善，有利于增长型行业和股票。