目标价：14.03元

我们相信这项收购符合全球酒店平均客房收入（RevPar）改善的趋势，提高集团在酒店运作方面的盈利。（大华继显研究）

建议：买入

城市发展提高对千禧国敦国际酒店（Millennium & Copthorne Hotels）的收购价，虽然提高12％至每股6.20英镑（约11.20新元），但仍相等于0.76市账率（P/B)，这意味着比市场价值低了25％。

闭市价：0.56元（-0.89％）

建议：买入

集团说，至少未来三年不会售卖或重新规划千禧国敦国际酒店在纽约和伦敦的酒店，其他区域的酒店资产占另外56％，集团可将它们打包成一个房地产投资信托（REIT）。

城市发展（CDL）

易商红木信托（ESR-REIT）

完成收购后集团的每股盈利却有望提高4.3％，每股净有形资产值则有望提高1.6％。

目标价：0.62元

闭市价：12.57元（+2.11％）

信托在发行1亿5000万元的永久证券（perpetual securities）以及取得3500万元脱售净款后，迅速把资金配置到大士南巷拥有长期主要租约的项目，成功把信托的加权平均租期从3.4年延长至4.2年。信托还有另外7000万元交款未使用，我们在评估时也把它考虑在内。

有计划的收购可推动盈利增长；工业供应量方面的风险渐散，也让信托的营运前景更加稳定。信托每单位派息（DPU）从2018至2019财年的预估复合年均增长率（CAGR）是5％。我们认为股息率会增加到7.1％至7.5％，因此评级从“持守”提高到“买入”。（星展集团研究）