不过，由于翘尾因素的影响，未来几个月CPI的回落幅度有限。预计将继续保持在2.5%上方。翘尾因素高点在今年6月。不过笔者认为，近期CPI的回升还不足以成为市场担心货币政策进一步收紧的导火索。

（作者为华侨银行经济师）

上周公布的中国经济数据继续支持全球共振式复苏的故事。电子元件进口的大幅上升将支持未来中国的出口。中国2月信贷数据基本与市场预期相符合。尽管受春节假期因素影响，2月的长期贷款需求依然强劲。这一部分与去杠杆下融资回表有关，不过强劲的中长期贷款将会继续支持经济走势。这也解释了为什么银监会下调贷款拨备率。2月居民消费物价指数（CPI）大幅上涨至2013年11月以来的新高与春节效应有关。

自美国总统特朗普公开表示开征关税后，包括美国盟友在内的多数国家都站在道德高地谴责白宫。

不过，特朗普这张贸易牌打得真不错。随着加拿大、墨西哥和澳大利亚成功取得豁免金牌，美国的盟友们周末都忙着争取关税赦免。当然，要求关税赦免从来就不在中国的基因中。中美贸易冲突未来几周还将成为市场关注的焦点。

金融改革方面，中国央行行长周小川表示，随着中国进入新纪元，可以更大胆推进改革。

对于过去几年控制金融风险导致改革放缓的观点，周行长有不同意见。他认为，控制金融风险和改革不是竞争关系，控制金融风险是改革的一部分。随着风险下滑，中国也有更多空间推行改革。对于人民币国际化，周行长表示，多数推动国际化的政策措施已被研究过。言下之意，央行能做的基本都做了。人民币国际化未来的发展取决于使用者的需求。政策方面，央行除了进一步开放境内资本市场之外，可以推的政策有限。

汇率方面，人民币过去一周继续盘整。我们认为人民币将继续在两会期间保持稳定。近期资本管制措施的调整，笔者认为方向是对的。人民币也要小心美元走弱的风险，过往的经验告诉我们，每次贸易冲突都以美元走弱而结束。